中金:料金山软件二季度云业务收入增长将保持稳健 新目标价39港元

中金发布报告，该行预计金山软件(03888-HK)游戏业务收入同比增长40%达到7.99亿元，主要因剑网3的最新资料片表现反响较好，表现持续亮眼。新款重磅游戏的发布可能再度刺激后续季度的游戏收入表现。

近期，天津、江苏、广西、上海等地信创产业纷纷落地，金山办公作为国产办公软件龙头，该行预计有望获得多数市场份额，信创业务的落地或将成为重要业绩弹性来源。

2020年5月金山云成功在美股上市，当前市值已达到63.8亿美元，较上市价格累计涨幅达到53%。该行预计金山云为代表的头部云厂商将持续实现快于行业的增长。该行预计云业务二季度收入增长将保持稳健(约同比增长65%)，考虑上市费用后非通用准则EBITDA利润率与一季度持平。该行给予39港元新目标价，上调幅度为18%，主要因金山云市值增长较多，体现出分拆上市的价值挖掘效应。当前公司交易于2021年36.3倍非通用准则市盈率。该行的目标价提供9%的上行空间。