中金：疫情或使首都机场(00694-HK)业绩低点提前到来 维持中性评级

中金发布报告，首都机场(00694-HK)近日发布2020年上半年盈利警告，受全球疫情影响，首都机场预计今年截至6月30日录得净亏损金额约在人民币7.4亿元至8.1亿元之间(1H19净利润12.9亿元)，同比下降157%-163%，落在中金之前预计的亏损范围中。

受疫情及转场分流影响，首都机场上半年生产量同比大幅下滑。2020年上半年，首都机场累计飞机起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量分别约为118,640架次、1301.2万人次及57.2万吨，比去年同期分别减少约59.5%、73.6%和39.6%。受生产量下滑影响，中金估计首都机场航空性业务收入或同比下降72%、非航空性业务收入预计同比下降57%(假设免税按照实际免税销售额提成)，首都机场营业成本同比下降10%左右。

中金估计2020年首都机场净利润出现同比大幅下滑甚至可能录得亏损，但中金估计自2021年起，随着分流影响减弱、疫情后航空需求逐步恢复，首都机场净利润有望逐年回升。业绩的低点有望从之前中金预期的2021年提前至2020年。

考虑中期业绩风险尚未完全释放(待中期业绩公布)，维持中性评级和目标价5.90港元，对应20倍2021年市盈率，较当前股价有10.9%的上行空间。