交银国际：料中国电力(02380-HK)上半年核心盈利基本持平 维持买入

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交银国际发布报告，中国电力(02380-HK)上半年总售电量同比下跌5.4%。其中，水电售电量同比下跌10.8%。展望未来，该行维持对公司2020年全年售电量增长3.5%的预期。该行预计上半年售电毛差将同比大幅扩宽32.7%至0.1532元/千瓦时(人民币，下同)。此外，受新冠疫情影响，该行预测公司上半年的直供电占比将下降3-5个百分点。

该行预计中电上半年收入将同比增长3.7%至144亿元，但核心利润将持平于9.78亿元，这是由于财务成本同比上涨21.0%至19亿元。尽管上半年业绩的预期对短期股价造成拖累，但该行维持买入评级。目标价2.01港元不变，基于20年预期市净率0.6倍。