广发证券：CPI结束连续四个月的环比负增长 服装类价格依旧明显偏弱

广发证券首席宏观分析师郭磊发布报告指，CPI环比由连续四个月的负增长变为正增长0.6%;PPI连续第二个月环比正增且幅度继续在0.4%的高位。价格弹性整体在明显恢复。但通胀暂时不形成约束，一则猪肉价格的基数后续将进一步抬升；二则非食品部分去年7-10月亦连续环比上行。

但通胀暂时不形成约束，一则猪肉价格的基数后续将进一步抬升；二则非食品部分去年7-10月亦连续环比上行。

在前期报告《通缩期结束后的价格弹性修复》中，该行梳理了从上游至下游的8种价格在年内的表现。该行指出价格弹性回升背后有供给调整、需求好转、货币扩张三种力量，上一轮宏观周期位置相似的2016年也有类似现象。

报告指，依旧明显偏弱的一是服装类价格，包括PPI和CPI口径；二是水果价格；三是医疗服务类价格；四是旅游类价格。

PPI回升的周期中企业盈利增速一般是上升的，本轮工业企业盈利在PPI底的5月已经由降转升。国资委提出下半年努力把疫情造成的损失补回来，“力争中央企业总体效益实现正增长”。