【超有料】行業洗牌潮： 力帆深陷破產危機，眾泰、海馬遭遇「滑鐵盧」

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沒有等來「白衣騎士」，沒有任何奇迹，力帆汽車繼續滑向深淵。

從2019年下半年開始，力帆汽車危機開始發酵，公司被曝將要破產清算。儘管當事人一再澄清，時隔一年後，力帆汽車還是沒能挽回衰敗命運。

力帆汽車整體進入重整，或將面臨退市及破產清算風險

風聲滿樓變為風雨交加，力帆汽車已經進入重整程序。

8月7日晚間，力帆股份（601777-CN）公告稱，其控股股東重慶力帆控股有限公司（簡稱"力帆控股"）不能清償到期債務，資產不足以清償全部債務，向重慶市第五中級人民法院申請進行司法重整。

緊接著8月11日，力帆控股司法重整申請被重慶市第五中級人民法院裁定受理。目前，力帆控股共持有力帆股份逾6億股，佔其總股本47.08%，為第一大股東。

根據公司一季報，目前力帆控股第二大股東是中國證券金融股份有限公司，持股比例為1.95%，為國有法人。

如果法院受理力帆控股的重整申請，將可能對公司股權結構等產生影響。僅是更改股權結構還是較為幸運的，公司還將面臨因重整失敗而被宣告破產的風險。

一旦被宣告破產，將公司將被實施破產清算，根據《上市規則》第 14.3.1 條第（十二）項的規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。

此番算是力帆整體進入重整程序。此前在今年6月，力帆股份被債權人向法院申請司法重整。

根據《上海證券交易所股票上市規則（2019年4月修訂）》（以下簡稱「《上市規則》」）第13.2.11條的相關規定，若法院依法受理債權人對公司重整的申請，公司股票將被實施退市風險警示。

曾與特斯拉擦肩，造車14年敗下陣來

昔日自主汽車明星企業，為何江河日下？

力帆汽車是知名自主汽車品牌，公司於1992年成立，是中國首家在A股上市的民營乘用車企業。

2010年11月，力帆股份在上海證券交易所成功上市，首次公開發行2億股，募集資金29億元。

能成為中國自主汽車品牌第一個登陸A股者，力帆汽車自身實力不俗。公司最初以摩託車馳名國内外。

不過隨著汽車產業在國内沸騰，力帆也動起來造車心思。寶馬、本田等都是摩託車製造起家，力帆為何不能造汽車？

在2006年1月，公司推出第一款自主品牌轎車力帆520，力帆正式進軍汽車產業。

和長城汽車、吉利、比亞迪一樣，力帆最初走的也是「農村包圍城市」路線。搭乘中國汽車產業快速增長紅利，力帆的轉型也順風順水。

2010年，上市第一年，力帆股份產銷乘用車達到近7萬輛。

造汽車又真能少了新能源板塊。2010年3月力帆攜手中科院成立上海中科力帆電動汽車有限公司，力帆集團新能源戰略正式啓動。

在新能源領域準備大展宏圖的力帆，還在2015年與特斯拉有過親密接觸。特斯拉汽車公司的投資及政府關係總監肯•摩根曾訪問力帆集團。

彼時特斯拉還未在上海建廠，力帆很有可能成為其合作夥伴，不過顯然這些機會都擦身而過。

雖然在造車領域取得一定成就，但力帆汽車仍然未能躋身主流車企。

在力帆官網上還顯一組傲人的業績，截至2017年，力帆汽車連續七年斬獲俄羅斯年度中國汽車銷量冠軍。

海外市場也未能帶動公司銷量增長。2019年公司不得不面對銷售慘烈下滑的悲劇：燃油汽車銷售22184輛，同比下滑75.84%；新能源汽車售出3090輛，同比下滑69.6%。

從公司上市以來的業績看，力帆股份營收在2015年和2017年登上120億元高峰後，就難以再有衝勁，出現增長乏力。

而公司的歸母淨利潤更是呈現波動下滑態勢，在2017年出現大幅萎縮，並在2019年出現46.82億元的虧損。

真是一朝心血前功儘棄。想要造汽車，卻被造車拉下水。

從力帆股份近十年經營活動現金流淨流量來看，公司危機已經早於2012年就開始潛伏。從2012年開始，公司經營活動現金淨流量除2018年轉正外，一直處於流出狀態。

但公司研發支出又保持4-5億元量級的支出，很難讓公司不陷入流動性危機。Wind顯示，2010年剛上市那會公司短期借款還在4.35億元，而到2016年末就達到125.99億元。

借貸也推高公司負債，2010年公司資產負債率為52.98%，到2016年升高至76.74%，2020年一季末為85.93%。

自身造血不足，又逢補貼被「斷奶」，力帆汽車直接進入下坡路。

2016年公司被查出2395輛新能源車不符合補貼條件，涉及中央財政補助資金1.14億元。

被曝騙補不僅讓力帆品牌顔面無光，公司還被撤銷相關補貼，並被取消2016年中央財政補助資金預撥資格。

力帆股份徹底一蹶不振。

外界風險加速行業下行，還有哪些車企在滑向深淵？

造車本身就是一個燒錢的行當，如果再沒點技術加持，更談不上在市場樹立什麽品牌。

無論是技術，還是品牌，這些都需要前期投入，如果自身利潤都談不上，那車企對技術的追求勢必將減弱很多。

從近十年的研發支出來看，第一陣營的是中國自主品牌旗手比亞迪，其研發支出在2010年就達到14億元，到2019年為84億元。

第二陣營的是長城汽車，2010年其研發支出為4.47億元，到2019年增加到42.48億元。

而力帆股份顯然要落後一大截，其研發支出常年維持在10億元規模以下。和力帆一樣，在這個梯隊的還有*ST眾泰、ST海馬。

被「披星帶帽」的眾泰汽車、海馬汽車都有類似力帆汽車的窘境。除了虧損、債務問題外，在今年7月車市繼續反彈的環境下，他們仍在下滑。

今年7月海馬汽車單月銷量僅875輛，同比下滑68.41%。這875輛SUV中還包含小鵬G3的銷量。

而力帆汽車傳統乘用車銷量為190輛，同比下降71.98%；新能源汽車銷量為63輛，同比下降66.31%。

眾泰企業已經難覓其銷量數據，公司此刻應該在忙於應付證監會監管和變賣資產。

2019年最熱的車市新聞莫過於海馬汽車變賣投資性房地產，一個賣車的卻在炒房，主業確實很難有起色。

和上面幾家一樣，在中國車界摸爬滾打多年，也混出點名氣的還有北汽銀翔、東風裕隆、比速汽車、獵豹汽車、華泰汽車等。

沒有技術，進入市場較晚，力帆汽車們顯然在與國内眾多自主品牌的競爭中敗下陣來。

車企不能只盯著一窩蜂在風口賺錢，而應該考慮沒風的日子要往哪里去。只有深厚的技術打磨的產品，以及穩定的營銷渠道，才是企業的長久發展之道。

2019年本身就是國内汽車存量市場元年，在行業經歷28年高增長後，行業也開始洗牌、沉澱。

疫情加速車市下行，留給小車企的時間不多了，他們將何去何從？

前段時間力帆股份被曝將被吉利收購。此消息源於吉利又在重整旗下浙江錢江摩託業務，並謀求與哈雷戴維森達成合作，將在中國推出一款小排量摩託車。

而作為重慶摩託車龍頭，亟待被拯救的力帆股份自然在吉利的戰略圈内。不過據公開報道，吉利方面表示對收購「不知情」。

沒有「白衣騎士」接盤，力帆汽車們在加速沉下深淵。