交银国际量化策略之八：宏观经济变量对行业轮动具有前瞻性

交银国际发布报告，宏观经济变量对行业轮动具有前瞻性。该行的量化分析显示，经济领先指数、CPI非食品通胀和PPI、M1、人民币汇率指数、商品房销售面积、期限利差的前瞻性最佳。

这些宏观指标不仅与多数行业的未来回报存在显着的相关性，也体现出较为明显的跨行业区分度。它们对行业轮动的前瞻性在长期更加有效，而短期作用有限；以6个月以上的时间维度较为显着。

综合考虑多种有效的宏观指标，并以此构建复合因子的行业轮动模型能产生较好的超额收益。从行业配置偏好来看，行业轮动模型更偏好信息技术、金融和日常消费，而能源、公用事业和工业的配置比例较低。近期，该行的行业轮动模型提示配置材料、可选消费和信息技术行业。