【行业一线】小牛欲做锂电自行车领域的“特斯拉” 雅迪、爱玛服气吗？

原創

李一男和他的小牛电动迎来上升期。

8月17日，小牛电动（NASDAQ: NIU）公告二季度财报，公司在2020年二季度迎来一个营收和净利双位数增长的好业绩。

根据财报，第二季度小牛电动实现营收6.45亿元，较去年同期增长21.57％。净利润同比增长11.37％达到0.57亿元。

二季度净利润转正，也扭转了小牛电动一季度业绩亏损局面。

今年一季度，公司营收2.33亿元，同比下降34.42%，净亏损0.26亿元，去年同期则为盈利0.12亿元。

从历史业绩看，小牛电动自2014年创办以来到2018年一直处于亏损状态，公司自2019年才开始盈利，今年一季度虽然亏损，但有二季度业绩拉动，今年中期业绩也处于盈利状态。

小牛电动车是国人广为熟知的两轮电动车品牌，其成功离不开资本市场的助推。

公司创始人李一男本身就是风投出身，自2014年创办，很快便于4年后的2018年在纳斯达克主板上市。

彼时小牛电动的新股发行价为9美元，按700万股美国存托股（ADS）算，公司市值约在6.3亿美元。

而截止2020年8月18日收盘，公司股价已经涨至20.14美元，总市值也飙升至15亿美元。

今年5月小牛电动被顺利纳入MSCI中国小型股指数成分股，年初至今已大涨约136%。

截至2020年一季度末，李一男旗下的Glory Achievement Fund Limited持股为39.48%，拥有28.5%的投票权；小牛电动CEO李彦持股为4.4%，拥有12.8%的投票权；小牛电动联合创始人胡依林持股7.1%，拥有20.5%的投票权。

其虽然切入市场较晚，但主要做两轮电动车领域里的高端产品，主打“智能、锂电”，堪称电动自行车里的“特斯拉”。

公司业已推出NQi、MQi、UQi三个系列多款电动车和周边文化产品NIU POWER以及专业户外运动自行车NIU AERO等。

小牛电动自创办以来，保持高速的增长，截至2019年末，小牛电动全球累计销售超过100万台智能两轮电动车，在国内有1050个品牌体验店及专卖店，覆盖181个城市。

两轮电动车抗疫发挥能量，小牛三季度业绩继续看涨

疫情之前，快节奏的生活以及对于汽车的追求，让人们几乎淡忘了电动自行车、电动摩托车。

以电动自行车为例，Wind数据显示，2013-2014年是中国电动自行车行业产量高峰期，自2014年后，电动自行车产量有所下行。

但就是在两轮电动行业不温不火的时候，李一男选择切入这个领域。

谈及创办小牛电动的初衷，李一男表示，5公里范围内的汽车旅行占城市旅行近60%，环保的自行车和电动两轮车应该得到更多宣传和对道路权利的尊重。

如果以电动汽车取代70%公交车、20%摩托车和10%汽车，将减少4200万吨碳排放量，以每棵成年数每年吸收6公斤碳排放计算，相当于70亿棵树。

李一男少年成名，15岁考入当时的华中理工大学少年班、26岁成为华为常务副总裁。

此后，他先后出任百度首席技术官、中国移动旗下12580CEO，并于2011年以合伙人身份加盟金沙江创投。

虽然在多个一流公司任高管，但李一男直来直去的性格或许更适合创业。2015年4月，李一男公布其新创业项目智能电动车，并于6月推出首款产品小牛智能电动踏板车N1。

虽然电动自行车领域已经有雅迪、爱玛、绿源等老牌巨头，但小牛电动车硬是在高端两轮电动车方面闯出名堂。

公司不仅在国内成为高端两轮电动车的代言品牌，还在国外市场有所斩获。

截止2019年末，公司进入海外38个国家，已为全球13个国家、20个共享电动车运营商，提供基于SaaS的两轮电动车智能共享业务解决方案。

随着人们环保意识崛起，以及2020年新冠疫情让人们选择更为安全的骑行出行方式，两轮电动车又迎来一轮增长契机。

小牛电动最新财报显示，2020年二季度公司公司销售160138辆电动踏板车，销量同比增长61.2％。

其中，国内销售同比增长81.0％达到154959辆，成为业绩主要增量。海外市场因国际受疫情影响短期受挫，售出5179辆，同比下滑62.3％。

小牛电动车总裁李彦表示,后疫情时代,私人交通的代步需求进一步催生,许多都市人群选择两轮车类似智能电动车出行以代替公共交通出行。

可能有明眼人看出来了，为何小牛电动车海外销量和近期电视、自媒体报道的两轮电动车在国外畅销的新闻不符呢？

这是因为小牛电动车的海外市场是在6月份开始有起色，据国盛证券研报显示，公司7月海外销量已逾2800万辆，同比增加56%。

海外市场销量恢复，国内市场热度不减，小牛电动也对三季度业绩保持乐观预期，公司预计2020年第三季度营收为8.5亿元-9.5亿元，同比增长30%-45%。

毛利率透露公司竞争压力，小牛电动高端“不胜寒”

虽然业绩在一步步恢复，在高端两轮电动领域也占据一席之地，但小牛电动车面临的挑战依然不小。

在中国这个世界制造工厂，有太多知名两轮电动车品牌在正面竞争，其中不乏行业老资格的爱玛、雅迪、绿源等品牌。

作为后起之秀，小牛电动毛利率在2019年之前并不占优势。

Wind数据显示，2016-2018年，其毛利率分别为-3.6%、7.1%、13.4%，低于雅迪、爱玛和新日。直到2019年公司毛利率才大幅提升至23.4%，超越同行。

首先从毛利率看，行业公司普遍都不高，低于20%的毛利率意味着行业公司都处于“红海”竞争之中。

其次，小牛电动在最初几年是以低毛利来占领市场，而随着高端品牌树立，并赢得一定的高端市场，公司毛利率才在2019年有较大提升。

行业企业相对低的毛利率下，究竟行业公司处于一个怎样的竞争状态？

根据此前中金研报的一份数据，2018年国内主要电动车厂商销量占比小牛仅占1%，雅迪控股市占率19%位居行业第一位，其次是爱玛科技。

在销量上，小牛电动还是远不如爱玛、雅迪等中低品牌电动车。在高端产品上能轻易赢得较高毛利率，但在市占率上小牛电动仍需努力。