【大行报告】广发策略：首批科创50ETF获批 价值“看长”不“做短”

广发证券9月13日发布报告，9月11日，首批科创50ETF正式获得证监会批文(7月15日上报)，分別为华夏科创板50ETF、华泰柏瑞科创板50ETF、工银瑞信科创板50ETF、易方达科创板50ETF，有望近期发售。

第一、科创50ETF将为科创板续增量资金，并促进机构化进程。(1)ETF贡献在于普惠金融(由50万元投资门槛降低至认购期基金认购起点1000元左右)，加上四只联接基金，假设每只30亿元募资上限，首批ETF增量资金预计带来约200亿元；(2)科创50ETF进场将促进指数机构化进程，降低波动率(从夏普比率看，目前科创50低于创50主因在于波动率大)；(3)ETF进场将带来科创板流动性进一步分化，促进市场价值发现，“龙头效应”强化，未来优质标的集中在科创50成分股或潜在纳入科创50成分股，从编制方法和季调规则看，重点关注大市值及日成交额较高的科创板个股，而避开可能被剔除且存在1年期减持风险的科创50成分股。

第二、科创50指数价值“看长”不“做短”。科创50指数从年初以来上涨31.25%，但从7月22日大减持以来慢降温(跌幅11.92%)，主要受短期市场成长风格走弱影响。广发8月27日报告《科创50：御风而行——科创50指数投资策略》中强调科创50长期投资价值潜能：(1)IPO加速扩容，成分股“优中选优”，一是市场化选择导致流动性分化加剧；二是稀缺性估值溢价阶段度过，投资回归基本面因子；(2)优质资产“后备军”保质，包括独角兽(9月11日京东数科受理)、A股/H股分拆资产、H股回A、新三板精选层；(3)“以龙为首”趋势性演绎；(4)科技含量提升；(5)科创估值体系重塑；(6)减持重心在1年、3年期，但预计风险可控。