正荣金融：恆数或进一步下试23,200点水平

原創

美股周三再度急挫，市场忧虑经济前景，加上科技股再遭拋售，三大指数均录得显着跌幅收市。美元表现强势，美国十年期债息维持于0.67厘水平，油价走势靠稳，金价显着受压。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。內地股市反覆靠稳，沪综指收市轻微上升，沪深两市成交额进一步减少，显示投资者取态审慎。港股继续好淡争持，新经济类股份表现较佳，金融股则继续受压，拖累指数反弹乏力。外围再现拋售，预计对大市气氛有负面影响，指数或进一步下试23,200点水平，上方阻力下移至24,000点附近。

行业消息
市场分析指目前纸企库存不断下降，9月下旬逐步进入造纸行业的传统旺季。文化纸明年相关印刷资料需求将增加，以及明年春季教辅材印刷的需求逐步在今年秋季释放，而白卡纸需求也随着消费的复苏、限塑令的影响得到改善，因此旺季涨价有超预期兑现可能。纸浆行业下游消费包括文化用纸消费、包装用纸消费、生活用纸消费三个领域。其中，文化用纸主要应用于印刷行业，例如印刷发行书籍课本和杂誌报刊等；包装用纸主要应用于各行业产成品的包装需求和快递物流；生活用纸为最终消费品。从周期上来看，生活用纸全年消费无明显季节性，文化纸和包装纸的淡旺季则比较明显。近期造纸业涨价潮出现，各大纸企近期密集发函涨价，单次提价幅度在200元/吨至300元/吨。不同于以往，这一轮涨价潮中，纸企一封涨价函中设置了两个新价格，中间间隔约10至15天，最终价格执行周期则从10月初开始。涨价消息将利好纸业股盈利表现，有望带动股价向好。

正荣金融业务部副总裁
郭家耀 CFA
(笔者为证监会持牌人仕，本人没持有上述股份)
日期：2020年9月24日星期四