交银国际：微博品牌广告和中小广告收入将持续回升 升新浪目标价至43.3美元

交银国际发布报告指，新浪(SINA.US)20年2季度业绩超预期。随着用户复工复学，微博MAU/DAU环比减少5%。品牌/中小广告主收入同比下滑3%/21%，环比增15%/30%，主要反映了2季度广告预算的回升。品牌广告方面，快消品/电商/汽车行业维持健康增长，旅游/文娱仍同比下滑。

该行预计微博广告收入3季度同比下降6%，而品牌广告和中小广告收入均将持续环比回升。品牌广告将受益于4季度电商旺季以及线下文娱的逐步恢复，而中小广告收入在宏观不确定性和激烈竞争下同比继续承压。

新浪将在21年1季度以每股43.30美元的价格完成私有化交易。由于微博广告业务好于预期，该行上调新浪2020/21年收入预期3%/3%，上调调整后每股收益19%/17%，将目标价由37美元上调至43.3美元，基于微博2020/21年市盈率11倍/11倍。维持中性。