工银国际：市场消化地产融资政策收紧的消息 高收益债回稳

工银国际发布报告，最新的预测显示，美联储官员预期通胀水平将逐步回升，但到2023年才会回升至接近政策目标水平，因此，现时接近零的政策利率也将会至少维持到2023年。美元利率长期保持在低位的预期进一步强化，同时，世贸裁定美国对价值超过2,000亿美元中国货品征收的关税违反世贸规定，刺激人民币汇率上升至十六个月高位。

这次美联储会议并没有对美国国债收益率定下任何上限或目标，在通胀预期回升的背景下，我们认为长端利率上升的风险需要警惕。美联储未来也可能需要调整购债的组合，以平衡通胀对长端利率的影响、保持经济復苏的势头。

一级市场方面，近期中资美元债新发行有明显的增长，上周新发行共21笔，共计106.2亿美元。其中，中资地产美元债新发行量保持平稳，共发行4笔、10亿美元。二级市场表现进一步分化，iBoxx中资投资级美元债券指数利差走阔超过2个基点，总回报指数下行0.13%;中资高收益美元债指数利差则收窄近10个基点，总回报指数上涨0.43%，市场逐步消化地产融资政策收紧的消息。

近期也有较多央企发行人在境外发行永续债，这可为投资者在低息环境下提供额外回报。市场也逐步消化地产融资政策收紧的消息，中资高收益债有所反弹。