交银国际发布报告指,中国电力(02380-HK)火电厂贡献的电力销售在7月和8月仍然下跌,分别同比降15%/5%。预计3季度火电业务将温和复苏。
水电业务缺乏惊喜。尽管今年降雨量增加,但该行预计国电的水力发电厂在2020年的利用率将持平。该行认为,国电倾向于在水力发电量和电价折扣之间取得平衡。
审慎的发展策略支撑高股息。目前,国电正寻求处置一些位于山西省的火电资产。此外,该行预计国电在2020-22年期间的资本支出可控,这将为股息支付预留足够的现金。
由于投资者的期望较高,国电上半年的业绩拖累了其股价表现,但由于中长期前景乐观,该行维持买入评级及目标价2.05港元。
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