【一语道破】虎牙斗鱼合并，游戏直播寡头不再有！

原創

去年12月15日，“斗鱼一姐”冯提莫在B站注册账号并投稿了第一条vlog视频。视频播放量不久就超50万，小破站用户欢呼雀跃，扬言要在B站欺负提莫一波。

四天之后，在冯提莫生日当日，“斗鱼一姐”在微博宣布了一条更令其B站粉丝兴奋的消息：她将独家签约B站，并将在23日进行B站首次直播。

十个月过去，已经是“前斗鱼一姐”的冯提莫在B站也算混的风生水起，粉丝数累积来到258万，成为B站名副其实的头部up主。

坊间盛传，B站为引入冯提莫给出的签约费是一年五千万。对于B站和冯提莫，这似乎是一宗双赢的交易，提莫收获了巨额签约费，B站则收获了它想要的流量和关注度。

而冯提莫的前东家——斗鱼与虎牙的合并传闻昨天亦终于落地。根据合并协议，虎牙将通过以股换股的方式合并收购斗鱼所有已发行股份，斗鱼将成为虎牙全资附属公司并从纳斯达克退市。

合并完成后，虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO。

从“前斗鱼一姐”冯提莫出走B站，到最近虎牙、斗鱼合并实锤，两者之间看似并无关联，但实则是游戏直播行业告别风口后发展的必然。

腾讯游戏直播“三管齐下”

斗鱼与虎牙的合并，背后的操盘手无疑是腾讯。

根据腾讯与斗鱼CEO陈少杰签订的股份转让协议，腾讯将在合并交割日前购买其实益持有的370万股斗鱼普通股。

通过股权收购，腾讯将持有合并后公司的第一大股东，拥有60%以上的投票权。

同时，腾讯还与斗鱼签订了重组协议。根据协议，腾讯会将其“企鹅电竞”游戏直播业务作价五亿美元转让给斗鱼，该业务将会整合到合并后的虎牙和斗鱼中。

这出涉及腾讯、斗鱼、虎牙的交易完成后，合并后公司将同时拥有“虎牙”、“斗鱼”及“企鹅电竞”三大游戏直播品牌。一个游戏直播行业的巨无霸即将诞生，其在游戏直播行业的市占率将超过80%。

巨无霸的诞生，有利有弊。最大的弊端就是两公司合并会产生冗员，有冗员自然就会裁员。斗鱼与虎牙，无论裁去哪一边，都会引起争议。两公司的高层虽然不会发生太大变动，但手下员工现在或者已在前途未卜的薛定谔不定态中惶惶不可终日了。

但同时，清理冗员亦可削减行政管理开支。更为重要的是，三大平台合并之后，合并公司对头部主播的议价权将会大为增加，且头部主播在不同平台之间跳槽造成公司营业成本虚高的问题将得到解决。

过去，虎牙旗下的英雄联盟主播蛇哥曾在合同期内以近1500万身价跳槽到斗鱼，之后又以类似的方式跳槽到企鹅电竞。

未来，虎牙、斗鱼、企鹅电竞同属一家公司，类似蛇哥这样的头部主播通过不断跳槽令直播平台内容制作成本不断“水涨船高”的故事将不再。相反，一个市占率超过80%的巨无霸游戏平台将获得对头部主播空前未有的议价力。主播天价签约费将得到有效遏制。

在去年冯提莫与斗鱼即将约满之前，斗鱼一姐曾提出以一年5000万的签约费续约，但双方并未谈拢。此前，斗鱼与冯提莫合作的价码只是一年1000万。最后就有了本文开头冯提莫出走B站。

但如果去年斗鱼与虎牙已完成合并，冯提莫未必会出走——两平台合计有超过3亿用户，她未必舍得离开。

而对于腾讯而言，这宗交易就像是内部的资源整合。在上游它有丰富的游戏版权资源，下游的游戏直播曾经是斗鱼、虎牙和企鹅电竞各自为战。如今腾讯将三个平台整个归一后将可最大化减少平台之间不必要的成本，上下游打通将形成游戏直播行业的良性生态循环。

甚至不止游戏版权，腾讯影视IP版权也可以投放到该循环中，相比之下，斗鱼和虎牙之间的冗员就显得并不足道了。

游戏直播下半场：降本控费是关键

2019年除了冯提莫天价投奔B站之外，直播行业另外一件大事便是熊猫直播在3月份宣布断开服务器，黯然离开人世，开启主站流浪计划。

因为熊猫直播的老板是小王王思聪，这则业内正常的优胜劣汰还被媒体大肆渲染。

有人揶揄王思聪风口上也能翻车，有人感慨创业不易，有人在回顾熊猫过去的那些年，王公子是怎样无节制烧钱终导致公司倒闭。

无论如何，属于直播行业的风口是过去了。

虎牙、斗鱼、熊猫直播分别诞生于2012年、2014年及2015年，正是行业风口吹起的前夕。2016年，直播行业风起，数千家直播平台在一夜之间如春风梨花开。

然而仅仅一年之后，因为各种平台主播的“出格”表现，行业监管不得不收紧，令2017年直播平台倏忽倒下上百家。

行业由此进入寒冬。两年之后熊猫TV关停服务器，人们这才意识到直播行业早已风光不再。曾经的“直播五虎”，斗鱼、虎牙、全民、战旗、熊猫，只有斗鱼和虎牙仍活跃在一线，其余皆被雨打风吹去。

但即便两者依然健在，风口退去，虎牙和斗鱼裸泳时的泳姿也不甚优美。

虎牙、斗鱼，这一对经历过行业大起大落，如今即将要成为一家人的行业“双巨头”均“巧合”地遇上相同的窘境。

一是流量增长困境。今年第一季度，斗鱼的MAU为1.581亿，同比下滑0.69%；第二季回升至1.653亿，但仍低于去年第四季的1.658亿。而虎牙的MAU则维持增长，并在最新今年第二季超越了斗鱼，但整体而言仍属“艰难爬坡”。

对于身处同一赛道的虎牙和斗鱼，两者都已面临大幅烧钱获取用户之后的增量天花板。即使上半年有居家疫情隔离的利好因素，虎牙、斗鱼亦并未如外界预期，顺利走出当前的困局。

如果看虎牙的营收情况的话，情况也是差不多。近两年，公司虽然在直播收入及广告收入上均保持同比增长，但增幅并算不上有太大惊喜。今年第一季，公司营收甚至环比下降2.3%。

二是，头部主播过分高昂且还在不断上涨的签约费也让两大平台的营业成本不断提升。

要论头部主播成本的问题，恐怕没有人比斗鱼更有发言权。

在公司的招股章程上，斗鱼曾一度自豪地表示，截止2018年12月，国内TOP 100游戏主播中，有50位已经与斗鱼签订了独家直播合同，包括8位TOP 10主播。

依赖头部主播显然是一把双刃剑，一方面头部主播可以带来大量的用户流量，另一方面平台亦很难掌握与该等头部主播议价的能力。

2016年，斗鱼营业成本中收益分享费和内容费（分别对应支付主播费用及平台购买内容的费用）所占比例为67.7%。而到去年第一季，该比例已上升至83%。营业成本水涨船高，斗鱼的利润空间自然亦就不断遭到压缩。

2016年到2018年三年间，斗鱼累计亏损22.71亿元。直到去年，公司才开始产生正利润。

但随之而来的则是行业赛道增长的天花板。

游戏直播进入下半场，现在的行业已没有了资本加持。腾讯昨天的三方合并大动作说明了，几年前那个无节制烧钱抢占市场的时代已一去不复返，在流量增长可能见顶的情况下，游戏直播行业降本才是关键。

三、当腾讯游戏直播遇上抖音、快手

如微信忌惮短视频领域的抖音、快手等应用蚕食自己用户的使用时间，即使虎牙、斗鱼和企鹅电竞三大平台完成合并，组成一个市占率超过80%的超级巨无霸游戏直播平台，腾讯在游戏直播的赛道仍面临着B站、快手，甚至是字节跳动的竞争。

B站去年除千金买马高价签下冯提莫之外，年底12月还斥资8亿元购下英雄联盟S赛三年的直播权。

快手游戏直播截止今年8月份MAU已超过2.2亿，游戏短视频MAU则突破3亿。

与斗鱼、虎牙等先入局者相比，“后浪”B站和快手平台社区拥有的流量基数更大，且流量具有一定封闭社区属性，更利于孵化腰部主播与中小主播。

另外，与传统游戏直播平台通过头部主播和版权内容获取用户流量方式不同，B站、快手平台已累积大量平台用户，转化成直播用户的路径更短。虎牙、斗鱼反而缺乏与两者类似的前端流量入口。

如果说，B站和快手都有腾讯入股，三者之后如何竞争不过还是自己人和自己人闹着玩，那字节跳动的潜在入局则是腾讯在游戏直播领域的心腹之患。

去年下半年开始，字节跳动开始研发重度游戏，并在抖音上直播DOTA类游戏。在掌握游戏版权之后，谁也不保证字节跳动会否向下延伸到游戏直播的领域——就像腾讯一样。

与这些天然的“流量池”相比，看似是“巨无霸”的腾讯系三合一游戏直播平台实际上并不占太多的先发优势。

短期内，在虎牙、斗鱼两大龙头完成合并之后，游戏直播行业“一超多强”的格局似乎是无可避免的。但在这个“一超”自身也有不少的问题，如行业的用户增长天花板等。

通过平台合并解决居高不下的头部主播成本只是其中一个方面。未来腾讯系游戏直播平台能否经受其他跨界入局的“后浪”们不断冲击，变数还有很多。