双节白酒需求提升销售明显超预期 节后白酒股持续表现亮眼

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受益于今年中秋、国庆长假催化，白酒市场你争我夺，抓住疫情结束后的第一个长假大做文章。由于餐饮和宴席消费的恢复，中档酒和次高端酒在中秋期间迎来一轮较明显的补偿性消费，白酒行业也迎来一波旺季行情。

上半年由于疫情原因，很多宴席取消或推迟。随着疫情态势大幅减弱，长假期间，婚宴等宴席迎来一波补偿，白酒消费需求增长。加上受海外疫情影响，出国旅行人数骤减，返乡探亲人数增加，今年中秋、国庆重合，假期延长有助于家宴等酒水的需求释放。

双节期间白酒需求提升明显

双节假期，多家白酒企业参与促销活动，有商家甚至推出“超级扫货日活动”，在国庆节前购买白酒享6.9折，活动贴特别标注，茅台、五粮液、剑南春、泸州老窖、水井坊、洋河等促销品除外。而五粮液则单独促销，新品52度白酒零售价为1399元/瓶，买一瓶立减320元；整箱购买价为6399元，折合每瓶1066.5元。此外，茅台系列酒也推出了促销活动，茅台迎宾酒53度中国红、茅台王子酒、赖茅，均每瓶立减30元。同时，泸州老窖推出“举杯邀月，礼赠团圆”活动，购买泸州老窖头曲类产品，折扣之外，还可获赠相应额度对应礼品；洋河52度天之蓝从568元/瓶降至438元/瓶，洋河52度海之蓝从298元/瓶降至238元/瓶。

除了终端消费市场，白酒企业在品牌打造上也是相当吸睛。假期扛下票房大旗的《姜子牙》就和泸州老窖合作，组了中秋“神仙局”。在与大IP跨界联动方面，汾酒也开展了行动。今年是颐和园建成270周年，颐和园的IP与有1500年历史的竹叶青酒结合在一起，可谓相映成趣。业内表示，“双节”期间白酒品牌与大IP的跨界联动，更是白酒企业在既有消费群体之外，挖掘新消费市场的重要探索。

数据显示，北京市场10月1日白酒销售额达到460万元，同比增长100%，其中普通白酒420万元，高端白酒销售40万元；10月2日销售240万元，同比微增4%，其中普通白酒210万元，高端白酒30万元。全国市场方面，苏宁易购数据显示，10月1日当天，苏宁易购白酒销售量同比增长超过150%，白酒TOP5品牌分别为贵州茅台、五粮液、洋河、汾酒、郎酒。

此外，京东超市消费大数据显示，“双节”黄金周期间白酒、红酒、啤酒、洋酒等酒水品类的销售量均呈现稳步上涨态势，白酒品类受国庆中秋“双节”期间礼赠需求提升拉动明显，白酒礼盒类产品的销量达到去年同期的5倍以上。双节白酒销售回暖背后，驱动力主要是来自于宴席快速恢复，婚宴喜宴、亲友聚会等场景显著增加，尤其在低线城市更为明显。

高端酒三季报预计双位数增长

中秋、国庆被视为白酒消费一年中的绝对旺季，白酒企业对此寄予厚望。另一方面，白酒企业对今年业绩也是志在必得。年初白酒企业制定的销售目标能否顺利完成，四季度的销量也起到决定作用。

中国酒业协会数据显示，1-8月，全国酿酒产业规模以上企业酿酒总产量3749.67万千升，同比下降3%;销售收入5129.54亿元，同比下降2.36%;利润总额1033.07亿元，同比增长1.34%。

8月中下旬之后，中国白酒需求已基本恢复正常，价格提升尤为明显。需求回暖之际，高端白酒价格也相当坚挺。茅台批价出现上涨，20年飞天茅台批价2730-2765元左右，飞天散瓶在2390-2460元左右。由于节前放量，茅台价格下滑至2700元左右，节后随即回升至2750-2770元左右，表现坚挺。五粮液今年历史上第一次批价稳定在960元左右，终端消费亦表现乐观。

此外，高端酒方面，今年整体目标合理，达成目标确定性强。次高端酒方面，宴席是次高端的主力消费场景，各家次高端酒企出台不同政策，市场也在稳步提升。近日，五粮液召开重点工作推进会，全面打响“旺季攻势”。五粮液董事长曾从钦提出，加大回款和动销，务必完成全年目标任务100亿。10月11日，酒鬼酒品牌高质量发展战略价值分享会在济南召开，与会上酒鬼酒提出“品牌引领、价值提升”，“品质优先、确立标准”，“创新赋能、实现共赢”三大方向，并确立了短期销售目标30亿，中期目标50亿，长期目标100亿和“中国文化白酒第一品牌”的战略愿景。

中泰证券表示，从中秋反馈来看，今年中秋旺季整体超预期，白酒行业三季度业绩有望环比改善：一方面体现在节前高端酒批价保持坚挺，另一方面体现在节后动销旺盛，库存去化进度较快，背后驱动主要是宴席快速恢复，婚宴喜宴、亲友聚会等场景显著增加，尤其在低线城市更为明显。报表方面，分价格带来看，预计高端酒三季报普遍有双位数增长，且报表端与实际发货较为匹配；二三线酒由于仍有库存去化压力，因此白酒行业三季报增速将慢于实际动销，预计增长中枢在10%-15%左右。展望四季度，国内消费氛围已基本恢复，预计四季度白酒动销仍将维持良性势头，且按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒淡季价格表现，继续重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘，关注口子窖、洋河股份等公司改善机会。

白酒板块节后持续表现亮眼

今年中秋时间较去年延后，动销拉长且双节合并，利好白酒消费，高端酒传统经销渠道销量有个位数以上增长。另外，节日期间婚宴爆发/聚饮积极，秋糖会调研充分验证白酒行业景气，秋糖经销商信心明显修复。

市场表现方面，10月14日，白酒板块热度持续表现亮眼。截至午间收盘，金徽酒(603919-CN)涨停，ST舍得(600702-CN)涨5%涨停，此前连续两日涨停的洋河股份(002304-CN)今日再度涨近3%，酒鬼酒(000799-CN)昨日首次突破百元大关后今日继续微涨，盘中最高报101.48元；此外，水井坊(600779-CN)、山西汾酒(600809-CN)、老白干酒(600559-CN)等盘中一度涨3%但随后涨幅收窄至2%以内，五粮液(000858-CN)、贵州茅台(600519-CN)则分化由涨转跌跌。

白酒一季度春节旺季受疫情影响大，今年二季度有明显的拉动销去库存过程，导致白酒中报总体中性判断，由于预期降低，部分白酒中报兑现已经好于预期，如泸州老窖第二季度营收已经恢复正增长。