康师傅(00322-HK)毛率利率扩阔

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內地新冠肺炎疫情受控，消费信心见回稳，加上预期更多补贴政策和刺激政策，料內地消费正稳步复甦。同时，中央提出在十四五有关经济“双循环”，预期将推出政策扩大內需。康师傅(00322-HK) 主要从事生产和销售方便麵和饮品，根据尼尔森(Nielsen)数据显示，2020年上半年，康师傅的方便麵销量市占42.9%，康师傅即饮茶(包含奶茶)销量市占42.9%，两者均稳居市场第一位。

截至今年6月底止中期，集团的收入329.34亿元(人民币，下同)，按年增加8%，纯利上升58.4%至23.8亿元，EBITDA升24.4%至51.67亿元。整体毛利率按年上升1.5个百分点至33.4%，其中因促销力度下降、产品升级以及生产优化，使方便麵毛利率按年增加2.19个百分点至30.35%，饮品毛利率亦扩阔1.54 个百分点至35.78%。集团的现金流稳定，期內的营运活动产生的现金净流入为56.96亿元，期末手持现金233.07亿元，较去年底增加58.77亿元，净现金水平为84.28亿元。

今年上半年，方便麵业务收入升29.2%至149.1亿元，占总收入的45.27%，分部股东应占盈利升93.5%至16.94 亿元。至于饮品业务，分部收益按年倒退4.1%至176.17亿元，惟由于毛利率改善、其他经营费用按年减少，以及少数股东权益占比下降，令饮品事业在今年上半年公司股东应占溢利，按年增加18.73% 至8.38 亿元。

走势上，昨日呈“大阳烛”上扬，企稳各主要平均线，STC%K线升穿%D线，MACD牛差距扩大，惟处于保历加通道顶线料有较大阻力，可考虑14元(港元，下同)吸纳，反弹阻力16.04元，不跌穿13元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份