合景悠活：中长期股价看点十足

原創

10月30日，综合物业管理服务供应商合景悠活(03913-HK)在香港上市。公司共引入高瓴资本、嘉实基金等8名基石投资者，众多实力雄厚的基石投资者无疑是看中了公司中长期的发展前景。

上市当日，合景悠活报收6.08港元/股。在资金流向方面，当日大手投资者主动买盘占比达68%，显示出大手投资者对公司仍情有独钟。

在成交额方面，合景悠活当日成交股数达2.03亿股，委比达78.6%。以公司公开发售1.15亿股计算，2.03亿的成交股数为公开发售部份股份的1.32倍。这表明，要沽货的投资者或已尽沽。

合景悠活上市之日受到股市大环境所影响，因此难以达到此前其他物业股上市首日的股价表现。进入秋冬季节，新冠肺炎疫情在全球很多国家再度肆虐，造成全球经济的恢复再度堪忧；下周美国大选的不确定因素徒增，各路资金选择退出观望。因此，上周全球股市满目疮痍，其中道琼斯指数累计跌4.28%，而港股市场难以幸免，10月30日恒生指数大跌1.95%，房地产指数跌2%，个股普遍下挫。在这种背景下，新股表现无疑受大环境所拖累。

所以，在以上因素下，对于合景悠活目前的股价水平来说，大环境的影响已经消化了不少散户的沽盘，其实对股价中期与后期来说反而有稳定作用。

为什么说合景悠活中长期股价能获得支撑？因为合景悠活基本面佳，未来发展潜力十足。

合景悠活深耕粤港澳大湾区、长三角片区、环渤海经济圈、中西部片区及海南4大经济区，服务业态类型涵盖住宅、商业综合体、写字楼、产业园等。良好的业务组合和策略性布局有效释放了公司盈利能力，过去几年业绩实现了高速增长。

2017年-2019年，合景悠活的营业收入分别为4.63亿元(人民币，下同)、6.59亿元和11.25亿元，年复合增长率高达56%；相应的净利润分别为4,414.8万元、7,968.2万元和1.85亿元，年复合增长率亦达到105%。净利润增速大于收入增速，彰显出合景悠活规模效益不断增强，成长性优越。

此外，与合景悠活一直维持长久紧密合作关系的合景泰富(01813-HK)在大湾区、长三角等经济发达的地区有大量优质的土地储备，截至2020年6月，共拥有土地储备总建面约2,475万平米，总可售货值约5,100亿元，为合景悠活的可持续发展奠定了稳固的基础。

合景悠活还积极展开一系列增值服务为未来盈利增长带来巨大想象空间。公司2019年社区增值服务的收入贡献达1.55亿元，2017年-2019年复合年增长率达216.4%。此外，高毛利率的增值服务带动公司盈利能力的提升，公司2020年首4个月毛利率由2017年的22.5%提升至39.2%，远高于2020年上半年港股物业板块30.37%的平均毛利率。

合景悠活基本面向好，且物管行业发展风险小、盈利持续性强。在强劲的业绩表现以及未来广阔的市场空间下，合景悠活增长潜力值得我们期待。