蚂蚁AH两地上市突然被缓 阿里港美股重挫蚂蚁概念股全线齐跌

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最近，马云在关于“传统银行就是当铺”等话语让这个提前“退休”的企业家再次成为舆论中心。或源于他的不当言论，某种意义上是央行、证监会等四部委约谈马云等蚂蚁高管层的引火线，最终导致其一手打造的金融科技巨无霸蚂蚁集团 (688688-CN)(06688-HK)在上市前夕令IPO计划突然被中断。

蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划

11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板 、港交所上市。据相关公告显示，被缓上市的原因是蚂蚁集团实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技 监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求。

对于蚂蚁集团暂缓上市这一核爆级消息，必将载入金融史上的重大事件。随着蚂蚁集团暂缓A股和H股上市的消息宣布，蚂蚁集团执行董事长井贤栋11月3日当晚召集集团内部中高管召开紧急会议。据相关报道称，有接近蚂蚁集团的人士透露，参加紧急会议的为蚂蚁集团P9级以上。会议上提及到“暂缓”之后，保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右。

按照蚂蚁集团此前公布的发行价测算，蚂蚁总市值达2.1万亿元，原本有望创下史上最大IPO记录，打新冻结资金高达惊人的20万亿，且刷新A股上市公司的最大市值。但在上市前夕罕见被紧急叫停，蚂蚁集团将带来一系列问题，如规模高达20万亿的打新资金如何退回，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金如何处置等等。市场担忧，蚂蚁集团暂缓上市会否引发金融科技公司估值重估，从而深刻改变整个产业的运营逻辑。而这一切，都随着蚂蚁的暂缓上市公告发布后，将成为接下来市场要解决的问题。

另外，针对蚂蚁集团暂缓上市对于计划参与战配新发基金的影响，支付宝客服最新就相关问题答复称，因蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划，本基金中原计划参与战略投资于蚂蚁上市的部分也相应暂缓。目前基金均已成立，基金运作不受影响。后续如有任何更新，基金公司和蚂蚁集团会通过公告披露。

从目前的消息来看，上交所用词“暂缓”上市而非“取消”上市，并表示将与公司和保荐人保持沟通，这意味着下一步对重大事项作出处理后，还会有进一步安排，因此补充披露后还可以再上市。虽然说现在预测蚂蚁集团的后续剧情显然为时过早，但毫无疑问，蚂蚁集团的暂缓上市，是对我国资本市场监管系统的一次重要大考，如蚂蚁集团的估值和发行价格是否需要重新商定，战略配售基金是随之延缓还是取消，后续投资者的热情是否受到影响等这些问题，都将成为舆论关注的焦点。

金融科技监管环境发生变化

蚂蚁公告中所谓的“金融科技监管环境发生变化”，或与在IPO上市前夕蚂蚁集团被四大监管部门联合约谈有关。

11月2日，证监会发布消息称，中国央行、银保监会、证监会、国家外汇局等四部门对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。对此，蚂蚁集团回应称：“会深入落实约谈意见，继续沿着‘稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢’的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。”

值得一提的是，在监管环境变化上，11月2日晚，银保监会、中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见，这或许就是“金融科技监管环境发生变化”的其中一项。此次征求意见稿将绝大部分网络小贷公司的经营范围限制在了注册地所属省级行政区域，只有“极个别”网络小贷公司在经过银保监会批准后可以跨省经营，并且将直接由银保监会负责监督管理和风险处置；另外提高了网络小贷公司注册资本门槛至10亿元，跨省经营的网络小贷公司注册资本则不低于50亿元；更重要的，《暂行办法》还要求网络小贷在开展联合贷款业务时单笔出资比例不得低于30%，由此限制了网络小贷公司通过联合贷款可以放大的贷款规模，将对联合贷款产生巨大影响。

对于此次《网络小额贷款业务管理暂行办法》的出台，有从业人士表示，这意味着网络小贷业务开始强监管，且监管要求开始参照消费金融牌照等传统金融机构。而该意见监管范围涉及蚂蚁两款核心贷款产品——花呗、借呗，在上市前临门一拦，仿佛这就是为蚂蚁集团量身定做。

事实上，10月31日，金融委召开专题会议就已经明确指出：“要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险”，但市场显然低估了这个会议所带来的影响。另外，今年10月，央行连续发布《中国人民银行法(修订草案征求意见稿)》、《商业银行法(修改建议稿)》，将监管金融控股公司、系统重要性金融机构新增纳入监管职责。业内指，像蚂蚁这类从事金融业务的非金融机构，如经国务院金融委认定，也可能既要受到金融控股公司办法的约束，又要纳入系统重要性金融机构的监管。

蚂蚁信贷业务两大支柱：花呗和借呗

众所周知，凭借庞大的阿里电商生态，蚂蚁集团推出了多种场景化产品如支付宝、余额宝、花呗、借呗、相互保等，其业务已经延伸至信贷、理财、保险等传统金融领域。只要稍微有点金融常识的人都知道，金融的核心是风控，而风控的核心是数据。蚂蚁站在数据的金字塔顶端，这个数据显然已经产生了巨大的经济效益。

花呗和借呗是蚂蚁集团信贷业务的两大支柱。根据此前蚂蚁集团招股书数据显示，2019年蚂蚁集团营收1206亿元，其中数字金融科技服务费收入677.84亿，占比56.2%;2020年上半年，这一比例提升至超63%。其中，数字金融业务分为微贷(花呗、借呗、网商贷)、理财、保险三部分，2020年上半年的营收分别为285.86亿元、112.83亿元、61.04亿元。

此外，微贷科技平台营收占蚂蚁集团总营收的近40%，也是蚂蚁集团营收最大的单一业务，并且该比例正逐年提高。而微贷科技平台的主要商品为蚂蚁花呗和蚂蚁借呗、网商贷，2019年微贷平台贡献了蚂蚁全部营收的34.7%；今年上半年，这一业务营收占蚂蚁725亿元营收的39.43%。

银保监会消费者权益保护据郭武平认为，“花呗”与银行信用卡业务基本上相同，但分期手续费高于银行，与其普惠金融理念不符，实际上是“普而不惠”。年轻人尤其是还款能力堪忧的在校大学生对蚂蚁花呗的使用率越来越高，蚂蚁金福应当承担社会责任，引导消费者树立正确的消费观。

对于蚂蚁集团A+H股暂缓上市，业内人士表示仓促上市不如将重大事项解决好之后稳妥上市，这样对企业发展更加有利。提前将监管风险、市场风险彻底消化，这样反而有助于提升公司透明度、公信力。同时，也会提升投资者信心，形成投资者友好型上市公司。而对于蚂蚁集团接下来的发展，以重大政策变化的会后事项为由，毕竟属于对公司经营和投资者投资有重大影响的事情，有必要认真研究充分披露。倘若金融科技监管环境继续变化，最悲观的预期是蚂蚁集团带头令金融科技估值重估，不排除金融科技泡沫破裂的可能性。

阿里美港股价重挫 相关概念股齐跌

蚂蚁集团A+H股上市皆遇阻，11月3日，美股市场中中概股率先反应，阿里巴巴股价最终大幅收跌8.13%，报285.57美元，市值跌超600亿美元。此外，目前在美上市的互金概念股一般都开展有助贷或联合贷款业务。受此影响，中国互金概念股盘中亦出现大幅下跌，陆金所(NYSE：LU)一度跌幅达到超14%最终收跌8.26%;乐信(NASDAQ：LX)一度跌近13%但随后股价有所反弹收跌3.78%，360数科(NASDAQ：QFIN)下跌2.42%收报10.49美元，信也科技集团(NYSE：FINV)下跌1.48%收报2美元。

港股市场方面，阿里巴巴(09988-HK)今日开盘亦大跌超9%，以港股价格计算，市值蒸发约6000亿港元。截止午间，阿里巴巴跌幅有所收窄至6.2%报281.2港元；阿里系亦集体大跌，云锋金融(00376-HK)跌3.79%，高鑫零售(06808-HK)等亦跌1.41%；阿里健康(00241-HK)早盘一度跌4%但随后回暖午间翻红涨0.72%。此外，蚂蚁推迟上市拖累腾讯控股(00700-HK)盘中一度大跌4%午间跌幅收窄至1.76%，港交所(03888-HK)跌2.49%。

A股市场中，蚂蚁相关概念股集体走弱，截止午间，君正集团(601216-CN)跌7.66%，易联众(300096-CN)跌5.25%，新开普(300248-CN)跌3.96%，恒生电子(600570-CN)等亦下跌超2%。

另外，金融科技概念股亦表现低迷，蚂蚁集团保荐机构行情同样受到一定影响，其中，蚂蚁集团照顾说明书提到的中金公司(601995-CN)、中信建投(601066-CN)、中信证券(600030-CN)、华泰证券(601688-CN)、申万宏源(000166-CN)、中银证券(601696-CN)等都有低开下杀动作，但截止午间收盘，股价略有回升，其中刚刚上市不久的中金公司(601995-CN)表现顽强，午盘涨幅扩大至6%。