财华洞察|逆势崛起！探寻新能源车企戴维斯双击背后的故事

原創

前言：

2020年，受新冠肺炎疫情冲击之下，全球哪个行业复苏或反弹力度最大，那非我国新能源车行业莫属。

如下图所示，国内新能源车销量及增速均从2月份探底后迅速进入V型反转，环比增速不断创出历史最佳表现。特别是9月份，新能源汽车产销分别完成13.6万辆、13.8万辆，同比分别增长48.0%与67.7%，均刷新新能源9月历史记录。

随着近日国内新能源车企陆续发布10月业绩快报，预示着10月份国内产销量有望再度刷新单月历史记录，助推新能源车行业在不平凡的2020，斩获不非凡的销售业绩。

10月：比亚迪携四大造车新势力共创佳绩

11月4日收盘后，比亚迪(002594-CN)(01211-HK)发布公告称，10月份汽车销量共计47,732辆，同比增长16.05%。其中新能源汽车销量23,217辆，同比增长84.75%。

新能源造车新势力排头兵蔚来(NIO.US)10月交付量5,055辆，创造单月销量新高，同比翻了2倍。值得注意的是，这是蔚来单月销量首次突破5,000辆大关，更是国产中高端新能源汽车首次单月销量突破5,000辆的新记录。蔚来2020年前10个月共累计交付31,430辆，同比上涨111.4%。

今年7月份刚登陆纳斯达克的理想(LI.US)，销售势头非常猛，连续三个单月交付量记录。据公告显示，理想ONE在10月交付3,692辆，连续三个月刷新单月交付量纪录，并创出10月份新增定单量历史新高。截至2020年1-10月，理想ONE已累计交付21,852辆。

8月底在纽交所上市小鹏(XPEV.US)，销售势头同样势不可挡。据公司官网数据显示，10月份总交付量为3040辆，同比增长229%，连续两个月达到3,000辆以上。截至2020年1-10月，小鹏累计交付量已达到17,117辆，同比增长64%。其中主力高端车型小鹏P7单月交付2,104辆，连续两个月达到单月2,000辆以上。

作为四家造车新势力中，唯一一家未上市的新能源车企威马，销售业绩也取得高双位数增长。10月威马销量为3,003辆，同比增长46.1%，再创年内新高，并实现连续8个月环比增长的良好态势。截至2020年1-10月，威马累计销量为16,889辆，已超过了去年全年销量总和。

受10月份高双位数增长销售业绩影响，比亚迪携四大造车型势力带来一场资本狂欢盛宴。据wind数据显示，截至11月5日，A、H市场的比亚迪、蔚来、威马、小鹏股价均创新了历史新高。年初至今，比亚迪A股股累计涨幅为288%，H股累计涨幅为393%；蔚来累计涨幅为838%，理想累计涨幅为120%，小鹏累计涨幅为82%，均跑赢同期美股新能源车板块的68.4%。

值得注意的是，除了比亚迪及四大新能源造车新势力外，今年国内新能源车市还杀出了一匹“黑马”——国民五菱“神车”宏光MINI EV。7月24日五菱宏光MINI EV上市之后，就在各大汽车车评平台刮起了一阵飓风，并成为中国市场上唯一能与特斯拉Model 3博弈的新能源车，8月销量为首9,150辆，9月更飙升至14,495，成为当月国内新能源市场的冠军。得益于五菱MINI EV强势增长，港股五菱汽车(00305-HK)股价出现暴涨的情况。截至2020年11月5日收盘，年初至今五菱汽车股价累计涨幅为93%。

新能源车企:销量及股价戴维斯双击的动因

10月份，比亚迪及四大造车新势力销量均取得高速增长，以及超出市场预期，很大程度上受“国庆假期消费周”影响，10月上海发布“限行”新规影响，才导致新能源车单月销量的飙升。

每年国庆假期消费周带来汽车销量增长背后的底层逻辑不在此进行过多的赘述了，着重提提上海“限行”给国内新能源销量带来的影响。

2020年Q3新能源车销量按地区划分，CR5分别是广东省、浙江省、上海市、北京市及河南省，市场份额分别为16%、9%、9%、7%及7%。

由此可见，上海市2020年Q3销量就等同于浙江省全省的销量，并列新能源车销售市场第二位置。这反映出上海是国内新能车第二大需求市场。

在此形势之下，“限行令”的出台，势必会刺激存量外牌刚需车主置换新能源车，进而短时间内市场需求量迎来一波小高潮。据近日相关媒体报道，就可以看出“限行”出台给新能源车市带来火爆的市况。该报道指，在上海地区，特斯拉、蔚来、理想等多个新能源车品牌的店铺里，从早到晚客流络绎不绝，一位销售人员表示，最近店里来看车试驾的顾客比9月份增加了一倍，在周末平均一天可以卖出30辆新能源车。

据浙商证券研究报告显示，受“限行”影响，预计2020年上海市新能源车销量有望突破15万辆，假设170万外牌刚需车主占比30%，置换周期6个月，10%拍中沪牌选购燃油车，仍有46万车主需在6个月内购置新能源车，平均月销量7.65万辆。新能源车购买手续繁琐，短期放量提车时间延长，预计10月和11月小幅爬升，春节前集中放量，Q4季度新能源车销量为10万辆，2020年全年销量有望达15万辆。

至于比亚迪、造车新势力股价逆市创历史新高之事，原因也有两方面：一是11月2日晚国务院发布了一份重磅文件《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，公布了我国“汽车强国”的15年蓝图。这对于新能源汽车行业来说，无疑是一超级大利好。二是各大新能源车企发布10月销售快报后，国际投行及券商纷纷给予新能源车企“买入”评等正面评级。就拿今日A股股价涨停的比亚迪来讲，瑞信发布研究报告指，比亚迪10月汽车销量符合预期，料销售增长进一步加快，维持“跑赢大市”评级，目标价185元。

在这次新能车企股价屡创新高的资本盛宴背后，最终能大口喝酒吃肉的投资人归股神巴菲特及港股三大科技巨头莫属。

就比亚迪而言，据了解，2008年底巴菲特以每股8港币（大约1美元）的价格投资了港股比亚迪2.3亿美元，占比公司10%的股份。按照港股最新价197.2港元计算，巴菲特在比亚迪身上暴赚超20倍。

三大已上市造车新势力方面，蔚来背后股东有腾讯，小鹏的背后股东有阿里，理想的背后股东有美图。

销量及股价戴维斯双击背后：机遇及反思

按照目前的新能源车销量增速，2020年全年新能源车销量有可能追平或好于2019年全年销量。

这背后的驱动因素除了上海“限行”出台及11月-12月迎来传统销售旺月的影响外，政策的“硬指标”出台亦是驱动新能源车销量上行最不可或缺的影响因素。

据此次发布的《新能源汽车产业发展规划》显示，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。而按照中国汽车工业协会公布的2019年汽车全年销量2,576.9万辆，2025年，我国新能源汽车销量将超过500万辆。

据工信部副部长辛国斌表示，为实现2025年新能源汽车新车销售量要达到汽车新车销售总量的20%左右，未来五年，每年新能源汽车新车销售总量的年复合增长率必须保持在30%以上。由此可见，未来新能源汽车行业的增长将为其提供更大的市场空间，亦给新能源车企带来销量的硬支撑。

但是，在未来500万辆庞大的增量空间下，有一个问题值得我们深思。新能源车企应该重生产，最大限度的满足国内每年30%的增量需求，还是重研发，稳扎稳打练好“内功”，打造出安全质量及系统调教较佳的新能源车呢？

提出这么一个问题，并不是不好看国内新能源车行业及车企的发展。而是就近期新能源车安全问题，对新能源车未来长远发展略有所虑罢了。

就拿现如今如火如荼的造车新势力为例，2020年8月，小鹏旗下产品也爆出起火事件；截至10月31日，理想ONE累计发生前悬架碰撞事故97起，其中有10起发生了前悬架下摆臂球头从球销脱出的情况；威马旗下产品先后发生两起自燃；蔚来的成长则一直与产品负面新闻相伴。

面对如今火爆的新能源行业，读者及投资者们有可看法，欢迎下方留言讨论。