广发证券发布报告指,根据Wind,首批四只科创50ETF将于11月16日上市交易(合计发行规模约210亿元),标志着科创板正式迎来被动指数投资时代。科创50指数机构化程度进一步提升(并吸引更多中长线资金进场)。科创50指数三季度末机构持股占自由流通股比重达39.43%,明显高于二季度末的16.42%,其中北上资金尚未开闸(10月证监会发布会曾表示“将力争科创板股票尽快依规平稳纳入沪股通”),指数机构化潜力巨大。
科创板市场分化加剧(资金向50指数成分股集中)。10月科创板市值前50与后50公司日均成交额比值7.74倍,较9月提升了67%。
精选个股时代来临(潜在纳入科创50的个股获得更多资金支持)。从区间涨跌幅看,9月科创50调入5只个股自调入至今区间涨跌幅平均为9.21%,高于调出5只7.11pct。按照指数编制规则,下季度预计会有19只个股涉及纳入及剔除。
未来独角兽(及VIE架构通过CDR)上市,公司质地有望随着时间推移(季度调整)不断优化。据2020胡润全球独角兽榜,除了蚂蚁,未上市独角兽还包括字节跳动、快手等互联网企业,估值约5600/1950亿元。盈利能力优势随时间推移将不断凸显。若1个月即可纳入科创50样本空间,则新科创50三季度归母净利润同比平均高达206.19%,远高于当前科创50三季度归母净利润同比平均12.53%。中长线增量资金持续流入。
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