【IPO前哨】LNG替代进行时，致远新能源静待飞跃！

原創

不是只有锂电池新能源汽车才值得关注，在商用车新能源领域，近年来受到环境保护、煤改气等因素的驱动，国家大力推动天然气管道、天然气接收设施建设以及天然气等清洁能源车辆的使用和发展。政府先后出台了《天然气发展“十三五”规划》、《关于加快推进天然气利用的意见》等一系列相关法律法规和政策，支持天然气汽车发展，明确鼓励在污染防治重点地区加快推广lng（液化天然气）重卡替代重型柴油车。

因此，对于准备在创业板上市的致远新能源而言，其存在较大的认知扩散空间，这意味着估值具有较大的提升潜力。

致远新能源

致远新能源是一家国内重型卡车、工程车等商用车lng供气系统的生产商，主要从事车载 lng供气系统研产售，且具有较强的市场竞争力。

2019年致远车载lng供气系统销量为24705台，全国天然气商用车产量为89783辆，市占率达27.52%。

车载lng供气系统主要由lng气瓶与框架组成。lng气瓶是一种替代汽车油箱，用以盛装、贮存、供给燃料（lng）的低温绝热压力容器，是lng供气系统的核心组成部件；框架主要用于承载气瓶，固定附属件及连接车辆。

lng气瓶为双层容器，由内胆、外壳及两者形成的夹层空间构成。内胆能够承受一定的压力，用以贮存和供给低温液化天然气，其外壁缠绕由玻璃纤维纸和光洁的铝箔组成的多层绝热材料，该等绝热材料在高真空条件下具有热导率低、隔热性能强的特点。外壳的主要作用为与内胆形成夹层空间及支撑内胆。夹层空间被抽成高真空状态，与多层绝热材料共同形成良好的绝热系统，用以延长液化天然气的贮存时间。

气瓶所形成的低温绝热环境可使液化天然气长时间稳定贮存，不易挥发。在车辆行驶前，需手动将车载lng供气系统的出液阀、增压阀打开，使lng能够流出气瓶，流入供气系统、增压系统。车辆行驶过程中，气相空间的气压将lng从气瓶中压出，通过出液阀和出液管路压入汽化器中。lng在汽化器中经过换热，汽化为气态天然气。气态天然气经过气相管路后，压入缓冲罐中储存。当发动机喷嘴打开时，气态天然气自缓冲罐中压出，经过燃气管路进入发动机燃气系统，实现燃料供应，使发动机工作。

值得关注的是lng供气系统在商用车尤其是商用货车领域乐观的发展前景。

除了环保驱动因素以外，成本较低是lng能够顺利替代柴油的重要因素。虽然lng重卡的销售价格通常高于相似型号的燃油重卡，但由于lng燃料价格与传统燃油价格的差距，销售价差能够在较短时间内收回。因此，lng重卡的销量主要受天然气和燃油价格差异的影响，二者的同步变动不会对lng重卡的销量造成明显的影响。

此外，燃油重卡目前尚未采用国六标准，而国六标准的普及将导致燃油重卡出厂价升高，这将进一步拉大lng商用车价格优势。

从天然气商业车内部竞争来看，分为lng和cng（压缩天然气），cng的优势在于使用成本略低于lng、油改气容易且改装费用较低，但缺点是续航能力较弱，因此主要应用于商用公交、商用出租等短途运输车领域，而lng由于续航时间与汽柴油相当，因此主要应用于商用重卡、商用长途、工程车等车型。

根据商用车量应用构成来看，货车为主要车型，因此lng供气系统也拥有了更广阔的市场空间，而根据我国商用车总体销量增长情况来看，早于2010年我国商用车产量已经触及顶峰，但是应用天然气的商用车产量占比较小，于2019年仅为2.03%，且增长势头向好。相比之下，电动新能源商用车市占率虽稍高于lng车型，但增长趋势不乐观。

这主要是因为电动新能源汽车续航里程较短、动力不足导致行驶速度不高、国内充电网点较少、购置费用较高且重量大、电池寿命较短等特点，且主要集中于客车领域，因此lng商用车型将大概率成为传统燃油商用车的主要替代品种。

投资者需要注意的是，在替代进程中，lng阶段价格的波动或将阶段性影响替代的进程，譬如2017-2018年初，我国受雾霾影响大力推广清洁能源天然气，天然气出现供不应求的情况，引起价格大幅上升，导致天然气商用车的产销量下降，但随着lng价格回归正常价格区间，lng车型产销量便又迅速抬升创下历史新高。

总结

总体而言，lng车型替代进程非常期待，但同时需要注意我国天然气管道、天然气接收设施建设的进程，如此才能避免短期投机过热造成的价值回归风险。