银行股成“香饽饽”连续两日大涨 中证银行指数创4个月新高

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最近，A股又成了外资的香饽饽。11月以来，北向资金已经大举净买入529.9亿元；其中，银行股被各路资金盯上，“宇宙行”工商银行更是被外资狂买，市场风格向金融顺周期板块切换的呼声也越来越高。

MLF+逆回购！央行双管齐下维护流动性平稳

11月26日，央行发布《2020年第三季度中国货币政策执行报告》传递出新的政策信号，同时提出了金融支持实体经济的具体政策要求。在货币政策的基调方面，报告表述为：稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展需要，更加注重金融服务实体经济的质量和效益。报告指出，实现全年经济正增长是大概率事件；下一阶段，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。

分析认为，央行三季度报告中值得关注的要点主要有三个：贷款利率企稳，息差压力明显减轻；政策有序推进，重视中小行防风险；LPR嵌入FTP，重视信用债违约风险。此外，报告总体兼顾了市场的流动性，同时又不会释放大量的货币资金，规避泡沫的产生，整体保持市场维持一个相对稳定的状态。伴随宏观经济修复，目前银行已步入利润增长压力减轻、息差逐渐企稳、资产增速保持较高、信用成本有望下降的新阶段，这也意味着未来一段时间A股市场的结构性行情仍将持续，长期看A股流动性中性。

另外，为维护月末流动性平稳，2020年11月30日中国人民银行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1500亿元逆回购操作。今日MLF操作为一年期，利率为2.95%，与此前一致。此外，人民银行将于12月15日开展中期借贷便利(MLF)操作(含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做)，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。值得注意的是，此次央妈MLF货币投放量是近一年央行公开操作规模比较大的，在资金层面上，无疑对股市的影响是偏暖的，虽然央行不会承认开展MLF是为了支持股市，而是更多为实体经济注入流动性，但上周五和今日沪深两市以大金融板块为首的普涨的局面，与此不无关系，尤其是涨幅前列的银行、保险、证券等几个板块应该是对该消息的提前反映。此外，永煤违约风险出现转机，对于不幸“踩雷”的银行而言也是风险的释放，因此在这样的环境下，利好银行板块。

中国银行业净利润明年同比增速有望转正

中国银行研究院今日发布2021年经济金融展望报告预计，明年中国银行业资产负债规模同比增速在10%-11%，增幅较2020年有所放缓。报告并预计，明年中国银行业净利润将触底反弹，同比增速有望由负转正，实现2%-3%的增长。

中信证券认为，下半年以来，需求端驱动的经济内生性修复持续向好，为银行定价与资产质量运行创造了稳定基础；近期以6M SHIBOR和10Y国开债为代表的中长端利率水平恢复至近两年来的高位水平，预计下阶段政策利率平稳而市场利率中枢仍有望高位运行，这将有助于银行期限利差的维持。另外，此前三季度货币政策执行报告显示“前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元”，如果继续按照序时进度推进，年内达标无虞，在经济逐步向常态化运行恢复过程中，预计作为特殊时期举措的让利政策亦将逐步强度收敛。

光大证券认为，银行股大涨主要受到经济回暖与估值修复双重因素驱动。展望四季度，预期银行基本面存在持续改善的预期，主要理由如下：1)经济回暖背景下，银行信贷需求旺盛，“紧信用”环境下贷款定价预期改善，再叠加严格的负债成本有效管控，净息差预期总体向好；2)随着经济复苏及居民收入修复，资产质量压力边际缓和，紫光永煤事件阶段性平息，没有形成大的风险传染；3)为维持金融系统稳定性，需要做好“防风险”与“稳增长”之间的平衡，当前部分尾部中小银行生存压力偏大，需要维持持续经营能力，则头部银行会有更好的生存空间。

银行板块指数再度大涨近3%

上周五，银行、证券为代表的金融板块尾盘发力强势飙升，银行板块大涨超3%，当天厦门银行(601187-CN)、国盛金控(002670-CN)先后直线涨停，紫金银行(601860-CN)涨超6%;建行、工行等国有大行迅速冲高，“宇宙行”工商银行(601398-CN)大涨5.89%，这也是其自7月7日震荡调整以来的首次大涨；建设银行(601939-CN)同样收涨4.3%。此外，无锡银行(600908-CN)、成都银行(601838-CN)、长江证券(000783-CN)等多股涨超5%，在银行股的助攻下大盘强势反弹，沪指受此提振也涨逾1%站上3400点。

值得注意的是，今年以来招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行等多只银行股创历史新高。更为难得的是，上证50指数现创下12年来新高，而此次上证50指数突破的高点，是2015年大牛市的高点3494点，这一点的市场意义是非常大的。有数据显示，最近的10个交易日内，银行板块累计上涨超10%。对于近来银行股的反弹尤其是最近两个交易日的大涨，业内分析最大原因或是来自于央行三季报的利好刺激，银行股的行情得益于政策面、资金面和基本面三方面的共振。

11月30日，A股指数集体拉升，保险板块指数涨逾4%，银行板块再度活跃大涨约3%，中证银行指数创4个月以来新高，银行业ETF(512820)目前涨逾2.5%。截至午间收盘，保险、券商、银行等大金融股大涨居前，西水股份(600291-CN)、国盛金控(002670-CN)、中泰证券(600918-CN)等股涨停，中金公司(601995-CN)涨逾9%触及涨停；银行股中，厦门银行(601187-CN)两连板再创新高，青岛银行(002948-CN)兴业银行涨逾6%，建设银行(601939-CN)再度大涨5.12%，平安银行(000001-CN)、中国平安(601318-CN)、新华保险(601336-CN)等个股也纷纷大幅跟涨超4%；此外，工商银行(601398-CN)今日亦再涨近2%。

市场分析认为，银行基本面已步入利润增长压力减轻、息差逐渐企稳、资产增速保持较高、信用成本有望下降的新阶段。中金公司此前10月曾称，未来A股和H股银行都有60%以上的上涨空间。而近期银行板块内部轮涨，反映市场对银行股的信心逐渐修复，银行板块有望迎来跨年行情。