财华洞察|疯狂的“石头”：价格大幅波动！监管已在路上，铁矿石行情大揭秘！

原創

最近铁矿石点燃黑色金属行情。

在过去一周，铁矿石期货价格不断上试近年新高，进口铁矿石连日大幅上涨，铁矿石普氏指数更一举突破145美元/吨，创近八年新高。

对于铁矿石的疯涨，尤其期货市场的热烈行情，中钢协副会长骆铁军对官媒表示，从中钢协掌握情况来看，近期进口铁矿石价格大幅上涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等认为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门尽快介入。

另一方面，大连商品交易所12月4日发市场风险提示函，指近期铁矿石市场价格波动大，呼吁各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒客户理性合规参与期货交易。

见下图，1月到期合约涨势继续，7日曾一度勇创993元新高。值得注意的是一个月前该合约的报价才700多，在短短一个月间涨了两百多元，涨幅接近30%，可能与下游需求企业鉴于铁矿石供应波动而增加使用期货合约管理风险有关。

铁矿石的疯涨固然有炒作的成分，而且可能性居多，但其背后的基本面因素也不容忽视。那么，铁矿石当前的供需状况到底怎样？后市如何？

供需情况

Mysteel的数据显示，铁矿石综合指数在4月见底后开始强劲反弹，见下图。

财华社留意到，粗钢产量在3月份因为疫情而出现同比下降之后，从4月起恢复增长，而且每个月的增幅都有所扩大，这反映出我国抗疫的能力，也显示出我国经济率先从疫情影响中恢复的韧力。

在5月22日发布的《政府工作报告》中，总理提出重点支持“两新一重”建设，加上来自传统基建投资的需求，大大提振了粗钢的需求。

从下图可见，4月份以来粗钢产量持续攀升，但铁矿石产量却似乎并未跟上粗钢产量的增长势头。

再看下图粗钢与铁矿石产量增速的错位，在粗钢同比攀升之际，铁矿石的产量增速却有所放缓。

与此同时，值得注意的是，最近几个月，全球粗钢产量增速也开始加快。

事实上，中国作为最主要的钢铁消耗国，钢铁消费量大约占全球的一半以上。2020年前10个月，中国粗钢产量占全球粗钢产量的57.89%，相较2019年前10个月为53.76%，这反映率先从疫情影响中走出来的中国，经济复苏速度惊人。

不过最近几个月，中国以外地区的粗钢产量也逐渐恢复。

从下图可见，今年4月时，开始走出疫情阴霾的中国粗钢产量首先转正；中国以外地区的粗钢产量却录得最大跌幅，达到28.7%，随后三个月的跌幅都达到双位数。

但是10月起，中国以外地区的数据开始转正，再加上中国当月的粗钢产量同比增长12.7%，全球粗钢产量单月增幅创今年以来新高，达到3%，单月产量为1.62亿吨。

在全球粗钢产量见复苏之际，对铁矿石的需求自然也有所增加，这也让我国的铁矿石供给压力加大，从而为铁矿石价格上涨添加一把火。11月，我国家进口铁矿砂及其精矿9815万吨，较上月减少859万吨。

后市怎么看？

12月4日Mysteel进口铁矿石港口库存调查统计显示，Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为12446.6，较上周降158.80。见下图，从10月底的库存高位回落。

12月4日，Mysteel统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11442.51万吨，环比减少2.76万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗304.21万吨，环比减少0.48万吨，库存消费比37.61，环比增加0.05。

由此可见，我国当前的铁矿石供应状况为：正在消耗库存。

下游生产方面，Mysteel的数据显示，12月4日其调研的247家钢厂高炉开工率为85.42%，环比上周降0.91%，同比降0.26%；高炉炼铁产能利用率为92.40%，环比降0.07%，同比增5.21%。日均贴水产量环比降0.19万吨，同比增13.87万吨，至245.95万吨。

由此可见，下游生产产能使用率仍处于高位，因此对铁矿石的需求应不会出现大的倒退。

汇总企业业绩数据和Mysteel的数据，力拓前三季业绩显示，其今年的铁矿石产销目标仍维持在3.24亿吨-3.34亿吨的水平；必和必拓于截至2021年6月末止的2021财年铁矿石指导产量目标为2.76-2.86亿吨；淡水河谷预计其2020年铁矿石产量为3-3.05亿吨，2021财年产量或为3.15-3.35亿吨。

从这些大矿企对于今年产量的指导数据来看，最后这一季度的供应量应可保障得到。从需求来看，目前发达国家的铁矿石需求或受疫情影响较为严重，但中国等发展中国家的强劲发展需要或可抵消此等影响，因此需求应维持稳定。

展望未来，随着疫苗推出，明年全球经济有望复苏。不过由于中国是最大的钢铁消耗国，在今年疫情期间全球其他国家均偃旗息鼓之时，已逐步恢复经济生产，所以在今年的基数上，明年对钢铁的需求增速应维持稳定。

从Mysteel的12月7日数据看，铁矿石的综合价格指数为134.6，与去年同比相比大增40.5%，其中进口矿指数大涨48.87%，国产矿上涨28.2%。

与此同时，钢材综合指数的报价为152.12，较去年同期仅上涨5.99%，明显跑输铁矿石。

由此可见，铁矿石的价格涨势将挤压钢铁企业的利润，最终由市场作出调整，要不钢材价格上涨，要不对铁矿石的需求下降，从而对上游的材料价格作出新的修正。

监管层周末就提到须警惕在利用期货进行风险管理时，导致铁矿石期货价陡变的问题，这或触发市场的合规化管理，减少投机活动，让市场回归理性，从而令价格理性反映商品真正的供需状况。

因此，铁矿石期货市场的短期偏离基本面异常应仅为短暂事件，投资者切勿盲目入市。