大华继显：世茂房地产(00813-HK)目标价为31.40港元

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大华继显发出报告，指世茂房地产(00813-HK)尽管降低销售指导，但销售增长仍高于平均水平。

世茂房地产已将其销售增长指导由每年（2020至2024年）20-30%的复合年增长率下调至相对保守的2021年10%增长。然而，世茂房地产仍有望跑贏排名前10家开发商，并有信心将毛利率维持在约30%。合同销售增长向下修正主要是由于：a）一二线城市的土地成本高于预期；以及b）“三条红线”政策限制其借贷能力，因此放慢了扩张速度。维持“买入”评级。目标价：31.40港元。