【窥业绩】“虎虎生威”的股价背后，虎都能否穿越业绩迷途？

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在资本市场，有时只要你努力，即便业绩不行，只要有“概念”，股价就有起死回生之法。近期，国内曾经中高端行业的龙头企业虎都（02399-HK）就此借收购资产题材，股价如沐春风，涨势节节攀升。

股价从新低到新高，虎都有何“神丹妙药”？

股价深陷困境，只需一剂，方能起死回生。

8月份，虎都发布中期盈警之后，股价开始下行，于2020年9月17日跌至近4年新低0.600港元。

这样的股价窘境并未保持多久，经一番猛如虎的资本操作，虎都股价神奇的活了，而且股价更是创出近一年新高。

9月份，虎都与HAFG订立合作意向书，在金融供应链管理服务方面(包括但不限于开发金融资产管理应用程式以及提供相关服务)进行合作的机遇。虎都表示，伺机扩展及多元化其业务及活动的部分工作，借以开辟新的收入来源及长远而言为公司及其股东带来最高回报。公告发布之后，股价止跌开始反弹上行。

10月份，虎都拟146万就收购蓝高科技扩大业务范围至汽车销售领域。虎都表示，此笔收购提供扩大其业务范围至汽车销售之良机，以分享中国巨大的汽车市场发展成果。公告发布后，股价继续高走，出现罕见的“13连阳”。

12月份，拟折价19.7%发行最高4.34亿股的股份以收购洪高科技开发的畅游汽车电商平台。虎都表示，收购将为公司在拓展及分散业务活动上迈进一大步，以分享中国巨大的汽车市场发展成果。股价涨势依旧迅猛，创出一年新高的3.50港元。

从此番资本操作不难看出，虎都先是试水进入金融供应链管理领域，后有直接折价发行股份购买汽车电商平台，宣布进军汽车领域，其跨界门槛之大，让人瞠目结舌。不仅如此，公司股价同样让人吃惊，在收购题材的加持下，股价从新低到新高，足足翻了3倍多。对此，不由让人惊叹虎都为了“自救”，吃了一副“猛药”。

“猛药”之下，难掩业绩之痛

虎都正逐步被男装江湖所淡忘。

2013年，在中国中高端男装市场，虎都是行业头部企业。特别是在男装裤子类市场，占据行业第二的位置。

由于服务行业门槛较低，参与者及产品种类众多，市场竞争异常激烈，虎都行业领军者的头衔并不是牢不可摧。反之，服装市场稍有爆款或着装风潮的变动，一旦没更上或采用有效的应对措施，用不着两年龙头易主之事，时有发生。

2014年，国际快消品牌大举进军国内市场，叠加新零售持续渗透，给国内传统的服装品牌商带来不小冲击。特别是，新零售的来袭，给整个服装行业传统供应链带来致命的打击。

2016年，虎都的业绩开始变脸，这背后最主要影响因素便是以阿里巴巴为主电商平台的崛起。就此，虎都选择加入线上模式，希望通过线上线下的联动，帮助公司走出销售困境。

殊不知，渠道的改变，并未提振公司业绩，反之业绩每况愈下。这背后的致命伤就是“互联网思维及时代潮流之变，虎都没有跟上。”

新零售崛起的背后，不仅是经销模式的转变，其带来一场服装行业数字化的革新，如何运用移动互联网思维近距离接触到消费者，捕捉消费者对商品微妙变化的同时，打造出一套数字化的经销渠道系统或管理系统。更为重要的一点是，新零售的崛起，消费者逐步向运动等时尚品牌倾斜，单一模式下虎都经营受到前所未有的打击。

2018年、2019年持续两年亏损，2018年亏损4,413万元，2019年亏损3.03亿元。今年疫情突发，让虎都“雪上加霜”。据2020年半年报，因新冠肺炎疫情和国内需求倒退，虎都上半年收益减少32.5%至9,485.7万元，净亏损6,711.5万元。某次层面上讲，在业绩深陷亏损的形势下，虎都希望通过跨界转型止住业绩亏损的颓势。

跨界进军汽车销售领域，虎都如何脱颖而出？

从市场机会来讲，我国汽车行业发展前景相较于服装行业发展前景要大许多。此次，虎都选择进入汽车销售渠道，是有机会分到一杯羹的，但能否赚到钱或带公司冲出亏损的泥沼，面临的难度及挑战重重。

当前中国经济整体高速增长的周期已经完成历史使命，汽车市场的发展模式也从高速增长转入中速增长，甚至是低速增长阶段。据前瞻产业研究院数预测，2020-2025年将保持4%低速增长率，预计到2025年，我国汽车产销量为3,261万辆。

在汽车销售增速放缓的形势下，虎都如何从众多资本雄厚且销售渠道完善的大型企业中虎口夺食，这才是关键。电商平台是以技术核心驱动且烧钱的新零售平台，需求大量的技术沉淀及资本投入，而作为自身深陷亏损泥潭、造血能力不足且汽车电商门外汉的虎都，资本从何而来。

尾语：

玩跨界转型的虎都，发展前景依旧任重而道远。

对于股价依托收购题材而起，其始终是个概念，最终还是靠业绩来填平。如果没有业绩，股价势必如潮水一般，急流勇退，回落到真正的价值附近。