敏华(01999-HK)內地市场具增长动力

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敏华控股(01999-HK)主要从生产和零售功能沙发为主的沙发产品，截至今年9月底止中期，集团总收入66.37亿元，按年增加18.7%，纯利升6.2%至7.49亿元，整体毛利率按年持平，为35%。集团过往收入以北美市场为主，惟面对中美贸易战持续，在面临出口受阻挑战下，集团加快越南工厂产能，同时逐步增加对中国的发展，有望受惠于內需的扩张。

上半财年，集团来自中国市场的收入按年增加37.2%至43.6亿元，占总收入的65.7%。期內，集团在中国的的店舖数目净增长658间，今年9月底在內地总共拥有3,532间“芝华仕头等舱”专卖店及“芝华仕五星床垫”专卖店，以及芝华仕布料专卖店。至于北美市场，分部收入按年下跌1.8%至15.96亿元，占总收入的24.1%，其中来自于美国的销售下降1%，来自于加拿大的销售下跌约7.5%。期內，来自Home集团的收入3.3亿元，按年减少6.2%。

集团计划进一步投资越南工厂，面积将由13万平方米扩大至52.8万平方米，料有助稳定供给北美市场。至于深圳前海的土地，在去年四季度开始兴建，土地将主要用作商业用途。另外，集团在中国陕西咸阳厂房项目总工业用地为1,100亩，其主要用途建设多功能沙发以及床垫等生产基地；首期将于两年內分期建设并投产运营。

走势上，上週五呈“大阳烛”上扬，10天线走高于20天线，MACD牛差距扩大，STC%K线续走高于%D线，惟现价明显高于保历加通道顶线料有较大阻力，宜候低14.5元吸纳，若以大成交突破16.46元阻力，升势有望持续，不跌穿13.5元续持有。

金利丰证券研究部执行董事

黄德几笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份