元旦寒潮将至需求进一步提升 市场继续看多煤炭板块指数涨超4%

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2020年的动力煤价格可谓是先抑后扬；在年头小幅上涨后因疫情原因突然掉头向下，直至年中才站稳底部，随后煤价就开始一路高歌上涨，在年底这段时间屡创新高。

与此同时，2020年焦炭价格整体也呈现震荡走强趋势，上半年因疫情原因跟随焦煤价格震荡探底，9月份后在各地区4.3米焦炉的淘汰和钢厂需求旺盛的带动下，焦炭价格一路走高；近日，煤炭板块持续走强，市场预计大范围降温将进一步提升动力煤需求。

库存屡创新低 煤炭价格持续走高

众所周知，煤炭行业的研究框架，主要由供给、需求、库存、政策调控几个方面组成。目前来看，供给方面总体趋紧：由于产能结构优化和环保政策，11月份国内原煤产量只有1.5%的较低增速，且年末煤矿的安全、环保检查更加频繁，预计明年产量供给保持低速扩张； 受平控政策及限制澳煤进口等因素影响，11月份煤炭进口量同比大幅下降43.84%，预计明年进口量稳中有降。煤炭需求方面积极稳定，随着国内经济复苏，钢铁建材等行业的煤炭需求出现较快增速，11月份煤炭发电量同比增长6.6%，环比增长17.8%;加上近期全国多地降温明显，供暖季居民用电量居高不下，发电厂等中下游刚需采购积极。

行业数据显示，12月28日最新一期的样本钢厂焦炭库存数据显示为96.6万吨，至三月初以来首次跌破100万吨大关水平，较上期水平下降13.11万吨，较上月初的128.58万吨减少31.98万吨或24.9%，创10个月以来新低水平，较年内低点89.49万吨增加7.11万吨。截止目前，焦炭已开启第十一轮提涨，直接上调100元/吨，目前提涨落地范围在继续扩大。

此外，国家统计局工业司高级统计师朱虹解读11月工业企业利润数据称，随着采暖季到来，动力煤需求增加、价格上涨，带动煤炭行业利润加速修复，11月份当月利润同比增长9.1%，增速年内首次实现正增长。

中国(太原)煤炭交易中心12月28日发布的最新一期综合交易价格指数为134.78点，环比上涨0.66%，自11月2日后连续8期上涨。国泰君安认为，供需维持相对紧张，需求回升加速。目前沿海电厂煤炭库存维持下行态势，截至12月24日沿海八省电厂煤炭库存、日耗、可用天数为同比水平84.3%、108.3%、77.8%，库存持续去化叠加需求进一步抬升预期，在煤炭供给难以放量的大背景之下，价格预计仍将进一步上涨。

寒潮降至 煤炭需求进一步提升

受强冷空气影响，我国中东部大部地区继续有大风天气，同时江南华南等地还将有强降温，预计30日08时至31日20时，江南东部和南部、华南大部等地降温10～12℃，局地降温幅度可达12℃以上。西北地区东部、华北、黄淮、江汉、江南等地降温幅度可达10～12℃，并将伴有4～6级偏北风，阵风可达7～8级，级别堪称今冬最强寒潮，届时25个省会级城市气温都将创今冬新低，中东部也将迎近8年来最冷的跨年日。

本周全国大范围地区迎来新一轮大降温，这对于煤炭与电力的需求将会大幅增加。国家发展改革委就冬季能源保供工作答记者问时表示，对即将到来的寒冷天气，已提前做好准备，制定了周密的煤炭保供应急预案。全力组织增产增供，指导山西、陕西、内蒙等煤炭主产区和重点煤炭企业，在确保安全的前提下，加快产能释放，千方百计满足用煤需求。根据供需形势适当增加煤炭进口，优先用于发电供暖用煤需要，充分发挥好进口煤补充调节作用。从消息解读，说明国内需大于供，利好煤炭，相关板块个股有望获关注。

信达证券分析称，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。冷冬兑现当前季节性需求旺盛；中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，且煤炭企业新建煤矿的意愿和能力走弱，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性；同时“能源安全”战略下，煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升。不过，随着经济增速不及预期、煤炭进口管控放松、行业调控政策、可再生能源持续替代等，煤炭板块也存在相应的风险。

国泰君安认为，煤炭需求持续改善带来的市场对顺周期板块配置增加，煤炭板块在经济数据和煤价配合下将贡献持续超额收益。推荐：1)指数配置如现金流强劲的低估值、高股息动力煤龙头的陕西煤业(601225-CN)、兖州煤业(600188-CN)、中国神华(601088-CN);2)具备显著成长性同时受益限制澳煤进口催化的平煤股份(601666-CN)、盘江股份(600395-CN)、西山煤电、淮北矿业(600985-CN)；3)国企改革如平煤股份(601666-CN)、西山煤电(000983-CN)等。

市场继续看多 煤炭板块再次走强

得益于煤价的“翘尾”行情，煤炭板块得到了强劲的上涨动力，近一个月的最高涨幅达到超10%，在所有板块中名列前茅，而上证指数的最高涨幅也不足4%。

从12月17日周四开始，煤炭板块连续三个交易日异动拉升，虽然在23日出现了深度回撤，但是在24日便快速重拾涨势，其中郑州煤电、赣能股份等个股成为了强势煤炭股的杰出代表。

A股方面，市场继续看多煤炭板块，煤炭股今日再次走强，板块指数大涨逾4%；截止12月30日午间收盘，云煤能源(600792-CN)、辽宁能源(600758-CN)涨停，近日连续涨停的郑州煤电(600121-CN)再度涨10%封板，强势实现9天八板；新集能源(601918-CN)、宝泰隆(601011-CN)涨超8%，美锦能源(000723-CN)、西山煤电(000983-CN)、山西焦煤(000983-CN)、恒源煤电(600971-CN)涨逾6%，靖远煤电(000552-CN)、安源煤业(600397-CN)等多股走强大涨超5%。