广发证券发布报告,两因素共振下10Y美债收益率破1%:民主党拿下两院令市场Risk-on,美联储公布12月议息会议纪要并首提经济恢复后削减QE。美债收益率会否重蹈2013年5月后覆辙,一路飙升?“美债收益率曲线管理”与“股债跷跷板失灵”意味着短期内美债调整风险或可控。
报告认为,美联储并不希望长期、持续保持过低的利率水平,寻找“适当时机”逐步退出当前极度宽松的货币政策将是2021年美联储货币政策的主旋律。群体免疫之日就是削减QE之时,届时美债收益率曲线将加速陡峭化。
削减QE预期对实现群体免疫前美股仍有上涨空间,不排除情绪再次亢奋;实现群体免疫后美债曲线加速陡峭化将令美股面临极大的调整风险。一旦下半年美股调整,就很可能意味着美国科技牛市正式落幕。而在社会结构改善、消费力增强后,美股风格将切换至消费,类似60-70年代,而中间青黄不接之际,美国地产将好于股票、中国A股也将跑赢美股。
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