国家层面政策支撑供应刚性稀土价格强势 稀土永磁概念股受益大涨

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稀土是重要的战略资源，被喻为“工业维生素”。2020年初国内新冠疫情爆发，稀土冶炼分离企业有部分停产，造成镨钕产量下降，同时由于对疫情爆发带来的下游需求的悲观预期，产业库存维持低位。之后随着20年下半年国内疫情稳定逐步恢复生产，以及三季度以来中国经济的逐步恢复，下游订单旺盛带来钕铁硼磁材企业补库需求强烈，市场对镨钕需求拉动明显，氧化镨钕在四季度的均价也由三季度的32万元/吨上涨到了37万元/吨。

进入2021年，稀土市场整体走势表现强劲，在众多利好消息的影响下，稀土供应链持续紧张，稀土行业中的刚需品种氧化镨钕价格已经站稳在43万元/吨。生意社数据显示，1月13日，稀土永磁价格集体调涨，其中氧化镨钕涨5000元/吨，报41.75万元/吨；氧化铽大涨10万元/吨，报752.5万元/吨。1月15日，金属镨钕价格为55.25万元/吨，镨钕氧化物价格为44.25万元/吨，氧化钕价格为55.25万元/吨，金属钕价格为66.75万元/吨，氧化镨价格为38.75万元/吨，金属镨价格为61.5万元/吨，近期国内轻稀土市场价格走势暂稳，下游按需采购为主，场内交易行情一般，预计后期价格或将持续上涨。

国家层面立法规范稀土产业管理

中国是目前世界上最大的稀土生产、应用和出口国。中国以全球23%的稀土资源承担了世界90%以上的市场供应。由于稀土的战略地位，事实上，自2006年开始，我国稀土行业开始实行配额製，由我国工业和信息化部和自然资源部分两个批次对六大稀土集团即中国稀有稀土股份有限公司、五矿稀土集团有限公司、中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司 、厦门钨业股份有限公司、中国南方稀土集团有限公司、广东省稀土产业集团有限公司分派上下半年的稀土矿产品和冶炼分离产品的生产配额，要求稀土六大集团严格实行开采、冶炼分离总量控制，任何单位和个人不得无计划和超计划生产。

2011年5月，国务院《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，首次提出"国家实施稀土战略储备"正式意见，把稀土作为战略资源，国家也开始实施收储计划，由此开起了国家收储主导的稀土价格涨跌的主逻辑。但是随着2017年工信部稀土办稀土打黑专项行动，将稀土打黑常态化，并伴随之后推出的稀土专业发票等一系列的秩序整顿措施，稀土行业在最近两三年越来越规范，炒作氛围渐行渐远，稀土行业话语权逐步回归产业。

2021年1月15日，工信部就《稀土管理条例(征求意见稿)》公开征求意见，释放我国规范稀土行业管理，推动产业高质量发展的信号。征求意见稿共29条，明确稀土管理职责分工，稀土开采、冶炼分离投资项目核准制度、总量指标管理制度等，并强调加强稀土的全产业链管理，强化监督管理。在加强稀土行业全产业链管理上，流通方面，《条例》规定任何单位或者个人不得收购、销售非法开采、冶炼分离的稀土产品。综合利用方面，鼓励和支持利用环境友好的技术、工艺，对含有稀土的二次资源进行回收利用，禁止综合利用企业利用含有稀土的二次资源以外的稀土产品作为原料从事冶炼分离生产活动。产品追溯管理方面，工信部会同相关部门建立稀土产品追溯系统，稀土开采企业、稀土冶炼分离企业、稀土金属冶炼企业应当将生产、销售数据及其包装、发票信息录入追溯信息系统。进出口管理方面，规定稀土产品进出口企业应当遵守对外贸易、出口管制等法律法规。此外，根据意见稿，国务院建立稀土管理协调机制，研究决定稀土管理重大政策，协调解决稀土管理重大问题。

过去，稀土偷采、超采一直是稀土行业供给严重过剩的最大原因。此次国家层面立法规范稀土产业高质量可持续发展，将稀土行业提高到前所未有的战略高度，更加凸显稀土战略地位的重要性，供给端严控仍将继续，稀土行业供需基本面有望持续向好。机构分析称，随着稀土行业话语权逐步回归产业，行业拐点来临。

新能源汽车电机磁材高需求助推稀土价格上涨

我国稀土资源的储量为4400万吨，占全球的比重约37%，每年全球约90%的稀土产品供应来自中国。近年来，美国、欧盟、日本等多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备，我国涉及资源出口的《中华人民共和国出口管制法》也已经于去年12月1日正式实施，因此全球稀土供应预计将持续紧缩，战略定位将持续提升。

永磁材料又称为硬磁材料，是稀土行业下游占比最大、未来增速最快的领域。中国稀土消费量中，永磁材料占比超4成。作为稀土下游最重要的两个应用领域，新能源汽车和消费电子行业的高景气，也助推了稀土价格的上涨。数据显示，目前全球高性能钕铁硼需求主要集中在汽车领域(传统汽车接近40%，新能源车占比接超12%)，其余如风电、消费电子、变频空调、节能电器领域，占比均在8%-10%区间。目前来看，稀土钕铁硼永磁材料在汽车领域的应用主要包括新能源驱动电机以及传统汽车零部件微特电机。过去一年，新能源汽车走势一路高歌，长城汽车、比亚等个股涨幅达到300%以上。销量方面，新能源汽车再创新高。1月13日，中汽协发布数据显示，2020年中国汽车销量达到2531.1万辆。其中，新能源汽车销量达到136.7万辆，打破历史记录。未来，随着新能源汽车领域高速增长，新能源汽车电机的磁材需求将成为高性能钕铁硼永磁材料需求的主要增长点。

此外，海外经济复苏，特别是先进制造业复苏，有望拉动需求进一步增长。根据海关总署的数据，受疫情影响，2020全年共出口稀土类产品35447.5吨，同比下降23.5%。业内人士分析，随着全球疫情形势持续转好，下游需求或将持续回暖，上游供给收缩态势不变；供需、政策双轮驱动，稀土价格或开启长牛，有望持续走高。

 稀土产业链受益行业利好集体大涨

中信证券研报指，2020至2022年全球钕铁硼需求量分别为25.0、26.7、28.0万吨，对应氧化镨钕需求量为7.63、8.12、8.54万吨，年均复合增速为5%左右；而全球氧化镨钕的供应量分别为7.40、7.76、7.92万吨(REO)，或将出现趋势性供不应求，2022年达到6000吨的量级，缺口达到10%左右。氧化镨钕进入短缺周期，氧化镨钕价格或将持续上行，行业景气度也将不断改善；钕铁硼磁材作为稀土的“影子”，采用成本加成的定价模式，也将受益于稀土价格上行。标的方面，建议关注产业链核心个股：正海磁材、北方稀土、盛和资源等。

稀土价格的上涨有利于改善相关企业的业绩，其中拥有稀土资源的企业将充分受益产品涨价。受益于行业利好及稀土价格上涨，A股市场表现方面，1月18日，稀土永磁板块高开高走，盛和资源(600392-CN)、焦作万方(000612-CN)、北方稀土(600111-CN)、广晟有色(600259-CN)、川能动力(000155-CN)涨停，大地熊(688077-CN)、龙磁科技(300835-CN)大涨超13%，五矿稀土(000831-CN)涨逾7%，银河磁体(300127-CN)、正海磁材(300224-CN)等集体大涨超6%。