交银：料富途控股经营地域扩张及财富管理转型将驱动未来增长 目标价90美元

交银国际发布报告，富途控股(FUTU.US)为科技实力领先的纯互联网券商，核心竞争力在科技、服务和牌照。公司计划加速拓展新加坡和香港市场，成长空间较大。富途获客渠道布局完善，包括自然流量、广告等。2017年以来客户数和资产规模大增，客户转化率提升。预计营销费用占比重下降。

富途2019年开始布局财富管理业务，主要提供基金代销服务，通过低费率、自主持牌等吸引投资者。从基金账户开户率来看，增长空间巨大。腾讯是富途最大外部股东，提供技术支持，也带来丰富的业务机会和资源。

该行预计有资产客户快速增长、经营地域扩张、财富管理转型将驱动未来增长，预计21-23净利复合增速30%，基于21年PEG1.1倍，给予目标价90美元，首次覆盖给予买入评级。