辅助生殖独角兽将上市，贝康医疗：去年8月起就已盈利

原創

【会议直击】在生物科技发展如火如荼的今天，又一辅助生殖领域的独角兽将于2月8日登陆港交所，为港股市场的生物科技板块增添浓厚的一笔。

这家独角兽就是贝康医疗。贝康医疗以自研产品PGT-A检测试剂盒而被市场所关注，PGT-A检测试剂盒是中国首款也是唯一一款在国家药监局注册且在中国已商业化的三代试管婴儿基因检测试剂盒，可以在胚胎植入前对每一个胚胎进行全基因水平的精准筛查，检测其是否发育正常。PGT-A试剂盒的面世，标志着中国受监管的三代试管婴儿市场的诞生。

未来，公司PGT-A产品将帮助中国更多的不孕不育夫妇以及对可能存在能被社会接受的生殖遗传有需求的广大健康人群能以更低的成本、更高的质量、更好的保障应用三代试管婴儿技术，继而形成庞大的生殖遗传学技术市场。

此外，贝康医疗正在开发另外两款植入前基因检测(PGT)产品，即PGT-M和PGT-SR试剂盒，与PGT-A试剂盒一道将共同构成一个完整的检测试剂盒系列。PGT-M和PGT-SR试剂盒预计将分别在2022年和2024年获得国家药监局的注册批准，将进一步巩固贝康医疗在中国三代试管婴儿基因检测试剂盒市场的主导地位。

作为行业龙头，贝康医疗将受益于规模庞大及快速增长的试管婴儿市场。根据弗若斯特沙利文报告，中国生殖遗传学试剂市场(按基于出厂价计算的销售收入计)从2016年的7亿元增长至2019年的28亿元，年复合增长率高达41.1%。而三代试管婴儿服务的规模从2015年的3亿元以70.8%的复合年增长率增加至2019年的25亿元，并预期于2024年达到255亿元，2019年-2024年复合增长率依然高达58.6%。

在贝康医疗IPO新闻发布会上，贝康医疗创始人兼董事长梁波表示：“中国是出生缺陷大国，出生缺陷率达到了5%。希望公司在未来5~10年能够推动中国的三代试管的发展，能够让三代试管的检测服务、医院医疗平台能够更高效更廉价，让患者能以更少的钱，更便宜的价格，更高的质量，更精准的筛查方法，去真正拥有一个健康的宝宝。”

贝康医疗的核心产品在市场需求下展现出了可观的发展前景，于2019年，只用于有限科学研究目的的PGT-A产品的销售额同比增长了126.8%至1797.8万元。2020年前9月，在受疫情冲击下，PGT-A产品仍取得了35.48%的营收增长率，营收金额为1561.4万元。该产品毛利率极高，2020年前9月毛利率达到了48.2%。

贝康医疗本次上市募资所得款的20%将用于PGT-A的商业化，随着该产品的上市销售，在旺盛的市场需求下，贝康医疗营收将开启爆发模式。

另一方面，未来几年，贝康医疗的其他产品也将密集上市销售，在2022年至2025年，PGT-M试剂盒、PGT-SR、CNV 和WES试剂盒将展开商业销售。

未来，贝康医疗将使PGT-A产品占领渠道制高点，加速推进产品组合商业化，以实现全生育周期产品覆盖，更加专注于基因科技在生育领域的应用和研究。作为国内基因检测创新的引领者，贝康医疗登陆港股市场后也将开启发展新篇章。

以下是贝康医疗IPO新闻发布会线上直播问答环节：

问：公司产品管线涵盖了整个生殖周期，请问目前的进展如何?请分享一下研发的计划以及预期的时间表。

答：我们开发的技术极大缩短了检测周期，PGT-M产品从原来的两个月缩短到目前的两周，检测成本也显著降低，降低到了60%。

此外，我们自主研发的PGT-SR是能够大规模产业化应用的产品，通过依托我们自主开发的技术，能够缩短极大的缩短检测周期，从原来的3~6个月缩短了一两周，整个成本也在显著降低，预计在2024年能够获得医疗器械注册证。

问：近年越来越多尚未盈利的辅助生殖医疗公司走向商业化的道路，例如锦欣生殖等等。贵公司也有商业化的计划，面对竞争者贵公司是否有很大的压力，未来的策略是什么?

答：我们对产品市场，包括我们的业务和营销是充满信心的。我们目前已经建立起非常强大的营销服务能力，第一是平台优势，PGT-A检测试剂盒是中国首款也是唯一一款在国家药监局注册的基因检测试剂盒，可以看出公司在该领域的领先优势。我们也是这个赛道的独角兽企业，参与过很多行业标准的制定，国际标准指南的发布等等。

第二就是产品优势，目前我们整个产品线已经覆盖了从孕前到产前到新生儿整个生命周期，包含了5款PGT试剂盒，还有4款设备，这些产品的优势还是非常明显的。我们的产品比较丰富，而且都是立足于服务数据中心的。

第三就是创新的服务模式，只有将客户的能力同步提升上来，整个产业才能够持续做大。也是基于此，我们在临床达到了一站式的服务能力和模式，这也是我们目前在整个赛道上，能够持续推动发展的一个重要原因。我们通过帮助客做如分子遗传实验室的管理、基因检测能力的赋能、管理体系的搭建以及人员培训等服务，目前在全国18个省份共建了有30多个联合实验室，这对我们与客户之间的联系合作起到非常好的作用。

问：公司未来是否有投资并购或者收购的计划?

答：我们目前是暂时没有这方面的计划，未来如果有这样的计划，我们也会严格的按照香港联交所的披露要求进行披露。

问：公司向投资者发行的金融工具账面价值的变动，造成亏损持续扩大，未来情况会有所改善吗?预计什么时候会有盈利?

答：基于业务发展需要，我们从2014年到2020年7月陆续引入了战略投资者，我们赋予了这些投资者部分特殊的权利，其实是非常偏财务的一个问题，这些特殊的权利在财务的解读上是会作为一个金融工具去核算。

随着公司的融资的变化，和估值不断的提升，整个金融工具价值也产生变动，所以在我们的报表里面会作为损失去体现。

举个例子，我们2020年1~9月份的净亏损是8.5亿，当中其实有8.26亿是由于金融工具的价值变动造成损失而导致的。

所以我们正常的经营导致的亏损其实只有2500万元，这是我想澄清的地方。

在去年的7月，我们签署协议，投资人都放弃了这些特殊的权利，所以在7月31日开始，金融负债其实就已经自动到权益客户，所以其实从8月份开始就没有出现亏损了，之后报表也会非常的好看。

我们目前在投入大量的资源做商业化的推广，相信我们的财务状况会很快有所改善。

问：贝康医疗是PGT市场目前唯一一家获得认证的试剂盒制造商，PGT-A试剂盒是否将成为公司主要利润来源？在营销团队搭建上公司有何计划？

答：贝康未来是要基于整个辅助生殖提供完整的解决方案，公司希望在5年内，PGT-SR、基于染色体的CNV、遗传病的WES都能够取得医疗器械的注册证。未来我们的竞争优势不仅仅来自于产品本身，还有我们独家的有解决方案和独家解决方案的技术。

此外，我们与其他竞争对手是差异化竞争的，我们具备临床服务的能力，帮助医院构建三代的服务体系，包括实验室的标准、实验室的流程，这无疑就构建了我们非常强大的护城墙。

营销团队搭建方面，我们将通过学术的方式帮助医院推动科研，帮助医院去构建完善的服务体系，提升科室能力，来推动整个产品的覆盖，这是我们一个非常重要的方向。