智庫直播回放 |「2021年宏觀經濟展望與全球資產配置」高端對話

導語：2021年全球經濟有望出現共振復蘇，美股仍將是流動性牛市，盈利驅動中國股市走升。消費、科技、新能源、醫療板塊機會多多。

由港股100強研究中心主辦、財華社協辦的「雙循環時代的金融全球化」係列沙龍第三期今日通過線上直播方式舉行，主題聚焦「十四五」規劃、2021年宏觀經濟發展趨勢與全球資產配置機遇。          

國家發展改革委投資研究所研究員、博士生導師吳亞平，中國民生銀行研究院院長黃劍輝，港股100強研究中心顧問、望正資本全球宏觀對衝基金董事長劉陳傑，港股100強研究中心顧問、前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍，港股100強研究中心顧問、誠通基金執行總監張金鑫，港股100強研究中心顧問、華創證券宏觀經濟研究主管、首席宏觀分析師張瑜，為您把脈「十四五」規劃、2021年的全球經濟走勢，發現投資機遇。

以下是精彩觀點回放：

國家發展改革委投資研究所研究員、博士生導師吳亞平首先介紹了我國編制實施中長期發展規劃的重大意義和基本做法，分析了「十四五」時期的發展基礎和面臨的機遇與挑戰，闡述了新發展階段經濟社會發展的新特徵，以及貫徹創新、協調、綠色、開放、共享新發展理念和構建國内國際雙循環新發展格局的基本要求，诠釋了「十四五」時期的十大主要發展任務和五大重點領域改革要求。
吳亞平對「十四五」時期固定資產投資增速和2021年投資增速進行了分析預測。他還提出了「十四五」時期七大主要投資方向和重點領域，分别為：新型城鎮化、幸福產業、企業設備更新和技術改造、綠色低碳發展、新型基礎設施、重大工程、戰略性新興產業。
吳亞平表示，「十四五」與「十三五」時期相比，一個很大的特點在於，「十四五」將開啓中國消費大爆發的階段。

中國民生銀行研究院院長黃劍輝表示，2021年由於疫情衝擊逐漸減弱，特别是疫苗有望於下半年全面推開，經濟社會將恢復正常，世界進入「後疫情時代」，全球經濟有望出現共振復蘇。全球資本市場方面，預計美股仍將是流動性牛市，新興市場將受惠於全球經濟復蘇、商品價格上漲。盈利驅動中國股市走升，領跑的板塊也並非發達國家的周期股，而是結構性的主題機會。從風險來看，貨幣、財政政策收緊快於預期、國企違約事件持續發酵、中美貿易摩擦升溫等也可能打擊市場情緒。對發達市場而言，下行風險在於疫苗普及不如預期而導致經濟衰退的持續時間更長、地緣政治緊張局勢升級、政策刺激力度弱於預期等；上述風險也將影響新興市場。美元意外走強、新興市場債務危機等也是潛在風險。
其他資產方面，他認為，美元短期或維持弱勢格局，但全年來看不確定性較大；金價不存在較大的趨勢性上漲空間，但未來波幅會很大；原油方面，因應對疫情衝擊超級減產之後，未來原油供需將逐漸修復。

港股100強研究中心顧問、望正資本全球宏觀對衝基金董事長劉陳傑則對整個「十四五」期間的行業投資機會進行了闡述，他認為，過剩流動性將推動資產價格向上，將推動核心區域房地產市場出現龍頭集聚效應，人民幣兌美元匯率將為升值趨勢。在行業的投資機會方面，可以關注以下領域：
第一、消費行業將是十四五期間穩健增長的行業之一。具有優勢地位的部分消費行業包括：白酒、醫美、旅遊、零食、調味品、娛樂、教育等。
第二、科技行業將是十四五期間高速增長的行業之一。其中，由國產晶圓制造廠崛起而帶來的行業整體產業鏈配套崛起存在廣闊投資機會。人工智能正在從理論研究走向實際應用，從而帶來巨大的商業潛力和投資價值。
第三、新能源行業。新能源風電、光伏從補貼走入平價時代，開發規模將提升至新的台階。新能源車加速推進，「十四五」期間新能源車滲透率預計快速提升至20%-25%。
第四、醫療行業。集採後時代下的投資機遇把握，重點關注創新和藥物經濟性。國產創新藥將在「十四五」期間進入發展提速時代，中國醫療器械也將迎來發展機遇期。

港股100強研究中心顧問、前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍特别強調A股和港股的投資機會。他認為，2021年全年A股和港股都有較好投資機會，當然這段時間呈現出港股強A股弱的特點，主要是由於之前漲幅比較大的白龍馬股，受到獲利回吐的壓力出現回調，資金流入港股去抄底。但從中長期來看，大量的新基金入市給A股還會帶來源源不斷的增量資金，同時會帶來價值投資理念，白龍馬股依然是值得長期投資的品種。建議大家可以逢低去配置這些好的白龍馬股，遠離績差股和題材股。
楊德龍表示，現在價值投資逐步深入人心，堅持價值投資，做好公司的股東才能抓住A股市場的投資機會。A股市場形成的慢牛長牛行情，將會延續很多年的時間，而不是一兩年的時間。建議大家要堅守價值投資理念，緊緊擁抱優質白龍馬股，分享A股市場良好的投資回報。

港股100強研究中心顧問、誠通基金執行總監張金鑫指出，私募股權基金應堅持長期主義，從長期趨勢中發現投資機會。他特别指出了未來10年比較確定的四個趨勢，分别為低碳化、數字化、老齡化和服務化。第一，為應對氣候變化，構建清潔低碳、安全高效的能源體係成為共識，以光伏為代表的可再生能源利用和以新能源汽車為代表的零排放產品的加速滲透，將帶來持續的投資機遇。第二，數字化轉型將成為數字經濟浪潮中企業和政府業務升級的方向，由此將帶來軟硬件及應用的一係列創新。第三，老齡化將為醫療保健、財富管理等產業提供新的動能。第四，2030年前中國可能成全球第一大經濟體，產業結構中第三產業佔比將大幅提升，生產服務業和生活服務業將面臨更廣闊的發展空間。

港股100強研究中心顧問、華創證券宏觀經濟研究主管、首席宏觀分析師張瑜認為，2021年的美國通脹走高幾成定局，往左是滞脹，往右是復蘇。左右的關鍵就是通脹能否有效轉化為美國企業的盈利修復，轉化的關鍵是疫苗能否順利控制疫情，解放生產端，對應的資產走勢也是截然不同。疫苗順利的情況，2021年需要警惕美元美債利率雙反彈，這個概率越來越大。

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