交银国际发布报告,该行预计拼多多(PDD.US)于2020年4季度收入同比增73%至187亿元人民币(下同),货币化率环比持平为3.2%,4季度GMV同比增58%,年活跃买家数环比净增4000万至7.7亿,人均年消费金额同比增26%至2167元,随品类扩张仍有较大提升空间。预计调整后净亏损5亿元,对比市场预期为5.18亿元净利润。
公司旗下多多买菜已进入近290个城市。假设2021年底日均单量达2000万,估算2021年需投入超200亿元,将拖累拼多多盈利。
根据DCF模型,该行上调长期收入增长预测,上调目标价至189美元(前为147美元),维持买入评级。多多买菜补充生鲜、农产品销售场景,同时有望带动其他品类购买,反垄断、禁止平台二选一等监管趋严,利好拼多多品牌类商品扩张,催化股价上行。
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