【趣点】光伏很火，谁是主角？

原創

有关产业的话题。如果大家要问近期最热门的产业是什么？那么光伏绝对可以算一个。就在2月8日晚上，光伏产业龙头“隆基股份”连发两条公告，称为保证多晶硅料的稳定供应，公司与福莱特及韩国OCIM签订为三年期硅料、光伏玻璃采购协议，两份大单合同总金额约167.6亿元人民币。

这还不算完，就在2021年2月2日，隆基股份与江苏中能签订硅料采购协议，计划在2021年3月至2023年12月期间，合计采购不少于9.14万吨多晶硅，并且采用的是“锁量不锁价”的协议模式。什么叫“锁量不锁价”？翻译过来的意思就是，只要保证货源供应充足，价格高一点也可以坐下来谈。根据统计，2021年隆基股份通过长单采购模式，已经锁定约25万吨的硅料，在其2021年硅料需求占比达到约82%。隆基股份这种“疯狂采购”模式反应出来一点。公司手里根本不缺订单，而且不光是今年不缺，今后3到5年的时间里都不缺。隆基股份的火爆，反应出整个光伏产业都处在景气周期。

光伏产业爆发式增长的顶层逻辑

在聊光伏产业之前，我们先要明白光伏产业的最终产品是什么？整个光伏产业最终的目的就是为了发电。光伏电厂建成以后可以源源不断的产生电能，发出的电不仅可以在当地自用，而且可以上到输电网卖给其他地区。所以光伏项目就和我们熟悉的火力发电厂一样可以通过“卖电”来实现盈利。

那么整个光伏产业为什么会一夜之间就进入到爆发增长模式了呢？这还要从国家的顶层政策开始说起。在新能源出现之前，我国发电全都依靠化石能源（也就是烧煤）。火力发电的最大缺点就是会产生大量的二氧化碳，加剧全球气候变暖，同时还会污染环境。

而作为一个负责任的大国，我国在2020年9月的联合国大会一般性辩论上首次向世界郑重承诺，中国将在2060年实现“碳中和”，2030年实现“碳达峰”。并且在去年12月中旬举行的中央经济工作会议中，国家明确提出要“做好碳达峰、碳中和工作”，并将其列为2021年八大重点任务之一。

要实现“碳中和”、“碳达峰”就要大力发展新能源产业。而光伏是目前技术最为成熟，产业化程度最高的清洁能源。目前光伏发电的成本已经与传统的“煤电”价格基本持平。整个产业已经具备大规模商业化的条件。国家提出的碳中和目标就是整个光伏产业“崛起”的顶层逻辑。

光伏产业链

下面我们再来聊一下整个光伏产业链。光伏产业的上游是硅料、单晶硅棒和多晶硅锭生产商。中游是多晶硅电池片及电池组件（也就是我们通常所说的太阳能电池板）。下游是光伏发电厂和电站。从国内产业来看，我国在光伏产业上游和中游处于世界领先地位，特别是在多晶硅、电池片以及光伏组件领域可以做到世界排名第一。经过多年的努力，我国的光伏发电及储能技术已经非常成熟，完全可以做到大规模商用。技术上的领先优势为我国光伏产业快速崛起提供了先决条件。

政府主导是光伏产业发展的原动力

除了技术上的成熟，整个光伏产业的发展的动力最主要的还是来自产业于下游光伏项目建设的巨大需求。市场上的光伏发电项目可以分为两种，一种是集中式，比如西北地区建设的大型地面光伏发电站。这种光伏项目由于前期资金投入大，占地面积广等特点，主要由各级地方政府负责投资兴建。另一种是分布式光伏项目，也就是我们通常见到的企业厂房屋顶光伏发电系统和民居屋顶光伏发电系统。这种光伏项目投入资金较少，一般由企业或者个人投资者发起。

目前对光伏产业拉动作用最为明显的还是集中式大型光伏发电项目。地方政府一般会采用招投标的方式向下游的电厂建设企业分配项目资源。截止目前，许多省市已经发布了“十四五”期间的光伏规划。例如在今年1月，江苏省就提出到2025年底全省光伏发电装机达到26GW,其中分布式光伏装机达到12Gw,集中式光伏电站装机达到14GW。同样是在今年1月，西藏提出在2025年光伏太阳能装机容量突破10GW，这比2020年的 1.28GW增长了7倍。2020年11月，河北省发布未来五年建设光伏项目方案，初步统计新增规模将超过22GW。此外，提出新能源发展规划的还有广东省。2020年9月，广东省提出到2025年新能源发电装机规模要达到102.5GW，其中风电、光伏、生物质发电装机约42GW。除了以上省市外，四川、云南、广西等省也都在自己的“十四五”新能源规划当中将光伏作为重点发展领域。

从数据来看，我国光伏发电量从2016年的393.6亿千瓦时迅速上涨到2020年的1307.6千瓦时。5年时间里增长了2.32倍，年复合增长率达到了27%。未来随着政府投资力度的逐步加大，整个光伏产业的上、中、下游都将保持高速扩张的状态。

光伏产业相关公司

上面，我们总结了整个光伏产业爆发的具体原因。接下来，为了能让读者们搭上光伏产业这列快车，我们来具体了解一下A股市场上与光伏产业相关的上市公司有哪些。目前A股市场上与光伏产业相关的上市公司一共有269家。其中既有中上游的龙头公司比如“隆基股份”，也有下游的龙头公司，比如特变电工等。由于涉及公司较多，想要短时间内筛选出高质量公司的难度比较大。所以我们为大家列举了板块中20只市值最大的股票，供大家参考。当然市值大不一定就代表公司质地优良，不过市场既然给予其相对较高的估值，还是有一定的内在逻辑作为支撑的。

关于隆基股份

最后我们来具体的聊一聊隆基股份。作为光伏板块市值最大的企业，隆基股份绝对可以算的上是行业内的龙头标杆。隆基股份的单晶硅片出货量目前已经稳居世界第一，占据全球市场份额的35%。公司生产的是纯度要求较高的单晶硅太阳能硅片，相比于纯度要求较低的多晶硅片，隆基股份在技术上存在比较明显的优势。并且由于其规模较大，所以在成本控制方面存在着明显规模优势。这两点都为隆基股份提供了非常宽阔的护城河，让竞争对手短时间内难以超越。以上两点加之光伏产业的整体走强，使得公司的盈利从2011年的2.84亿元一路上涨到2019年的52.8亿元，年复合增长率达到44%，8年间翻了40倍。

随同公司业绩一同起腾飞的还有公司在二级市场上的股价。从2019年5月27日到2021年2月9日收盘，隆基股份的累计收益率为178.79%，而同期沪深300的累计收益率只有45.88%。相对于大盘，隆基股份获得了非常明显的超额收益。至少在未来5年整个光伏产业维持高速增长的势头仍将持续。所以隆基股份的股价大概率依然会获得优于大盘的表现。

今天我们为大家介绍了整个光伏产业兴起的顶层逻辑，并且梳理了整个光伏产业上、中、下游的具体情况。未来我们还会持续追踪光伏产业的动向，为大家进行详尽的解读，感兴趣的朋友可以关注财华社，今天的内容就到这里，我们也将会对光伏产业链进行持续跟踪报道。