顺丰扬帆出海 携嘉里物流冲刺“亚洲物流业“一哥”

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【财华社讯】顺丰控股宣布，以175.55亿港元，收购嘉里物流联网(00636-HK)51.5%权益(扩大股本)；期望借着嘉里物流于全球59个国家地区办事处，拓展国际市场，扬帆出海。经过3、4年努力谈判，顺丰董事长王卫终于取得嘉里物流大股东郭氏家族信任，愿意让出控股权。然而，仍没有达到王卫目标的51.5%权益目标，还欠约19%权益，要向小股东招手。

顺丰董事长王卫于2月10日记者布会上表示，期望交易能获得小股东支持。小股东获邀出售股嘉里股份，每股作价18.8港元(相当于停牌前折让19.83%或过去30个交易日平均价溢价12.61%)；另外亦会收到7.28港元特殊分红，合共金额达26.08港元(相当于嘉里物流停牌前溢价11.22%)。

收购消息反应正面。顺丰A股于开市初段9:45便告涨停牌，报117.1元人民币，升10%。嘉里物流2月10日复牌后，中午收市报25.55港元，升近9%或2.1港元。

王卫认为，此次双方能够达成合作，很大程度上是顺丰以至他本人，获得了郭氏家族的信任。他强调这次并非收购，而是与嘉里物流的一次深度资本合作，对方信任顺丰以及他王卫本人，让双方共同发展物流，并共同管理，并非将由顺丰掌控话语权。他透露早于3、4年前便与嘉里物流主席郭孔华沟通，特别欣赏嘉里物流的团队做到亚洲物流市场领先规模。

王卫强调，这个长远合作方案，若得不到小股东的配合，将不会成功；期望能获得小股东、资本界的理解和支持。若顺丰没有取得嘉里物流已发行股东51.8%的权益(或全面摊薄股本的51.5%)，有关交易将会告吹。

嘉里物流联网主席郭孔华介绍，嘉里物流联网的办事处遍佈全球59个国家及地区，为港交所上市最大国际物流公司；他于2019年出任集团主席后，一直致力寻求让嘉里物流快速成长，而面对急速转变的市场和竞争环境，由于与顺丰理念相同，因此两者一拍即合，期望这次合作能协助提升环球竞争力。今年是嘉里物流扎根香港40年，将会继续以香港为基地，并巩固香港作为国际物流中心的地位。期望小股东亦能配合支持这次交易。

顺丰首席战略官陈飞介绍这次交易详情。首先是顺丰以现金邀约每股作价18.8港元，购入嘉里物流931,209,117股，相当于全面摊薄后的51.5%。第二是嘉里物流以135亿港元价格，向大股东嘉里控股出售旗下仓库，嘉里物流套现后将以特殊分红分派予现有股东，每股为7.28港元。第三是嘉里物流以45亿台币，将旗下中国台湾业务出售予大股东嘉里控股，出售所得收益将由公司保留，以支持其持续增长及发展。

换言之，股东若接纳邀约以18.8港元出售所持嘉里物流股份予顺丰，并收取特殊分红每股7.28港元，相当于合共每股获得26.08港元现金。交易完后，大股东嘉里控股持股量将由约63%降至32%，顺丰将成为大股东持有51.5%，公众持股量则降至15%(意味着顺丰要从小股东手上购入约19.5%权益股份)。若小股东出售嘉里物流股份少于3.36亿股，交易将告吹。交易进程方面，未来6个月将向相关政府申请有关反垄断、外商投资等审批；预期于今年第4季开始向股东展开邀约收购，为期约21至35日，当整个交易完成后，股东便会收到交易金额和分红。

嘉里物流总裁马荣楷补充，嘉里物流将旗下7个货仓出售予嘉里控股，原因是世界物流公司都转向轻资产，物流公司更依重科技；出售后会向嘉里控股签署6年期租约，并需获得嘉里物流小股东同意。至于剥离中国台湾业务，因为中国台湾方面对外资投资活动规管较严格；这方面出售事项，同样也须获得嘉里物流小股东通过。完成交易后，嘉里物流将成为顺丰的国际事业部，协助顺丰拓展中国内地港澳以外的市场。嘉里物流的领导层维持不变，品牌仍维持。在国内港澳地区，顺丰和嘉里物流品牌并存，至于其他海外地区，则由嘉里物流发挥其国际网络功能。

他强调，这次并非收购，而是合作，交易完成后将成为亚洲最大物流公司，期望小股东能配合。面对来自电商的激烈竞争，国际物流环境急剧改变，要有扩闊视野能力；交易能让管理层、客户、员工各取所需，达至共嬴。很高兴能够在国际舞台上与顺丰合作，这是难得的机遇；期望嘉里物流继续成就香港人的骄傲，能在国际市场竞争的物流公司。

顺丰和嘉里物流管理层并出席记者会答问环节，节录如下:

Q:有关交易有否向郭氏家族及父亲资询，交易后郭氏家族持股降至31.8%，如何仍主导公司?

A(郭孔华): 家族内有就事件作沟通，并获得支持。现在物流公司要达至规模效益，以及科技配合，才能满足客户需求。而中国及亚洲将是未来5至10年甚至更长时间，物流市场的主要增长地区；这次与王卫合作，是最佳合作伙伴。

嘉里物流于董事局仍继续有代表，现时内地企业要走出去，而嘉里物流于国际市场已根基多年，双方可望达至协同效益。

Q: 顺丰与嘉里物流业务是否有所重迭，会否裁员?

A(王卫)顺丰与嘉里在国内业务存在竞争关系，然而内地物流市场达14万亿元规模，而可接触暂时只有7、8万亿元规模，顺丰和嘉里物流共起来亦只做了百亿市场，市场之庞大，不存在业务重迭，要增聘人员也来不及，更谈不上裁员。

Q:需要多少小股东支持售股，交易才完成?

A: 涉及收购18、19%的小股东权益，交易才告完成。

Q:对嘉里物流而言，疫情有否助力交易谈判；这次收购作价的预测市盈率为何? 交易完成会提升多少毛利率?

A: 疫情下双方困在香港，增加了见面的机会。交易作价是双方共同研究出来，作价预测市盈率未有对外公告，不便披露。双方合作将达成协同效益，但需要时间配合；嘉里物流员工达4.2万人，顺丰则有70万人。未来将有佷大发展空间。

(王卫)双方经历了3年多的沟通，结成资本联盟对公司未来竞争优势有利。双方一直有在磋商，而综合国际形势竞争环境，加速了双方的谈判进度。