【政策风向标】完善互联网贷款管理，对谁影响最大？

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2021年2月20日，银保监会发布了《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，对去年7月发布的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》实施过程中遇到的实际问题，对以下方面细化审慎监管要求：

1.要求商业银行强化风险控制主体责任，独立开展互联网贷款风险管理，自主完成对贷款风险评估和风险控制具有重要影响的风控环节，严禁将关键环节外包。即商业银行须自主承担风险控制和评估的责任。

2.明确出资比例、集中度及限额三项定量指标。

出资比例：商业银行与合作机构共同出资发放贷款，单笔贷款中合作方的出资比例不得低于30%，即限定合作平台的出资水平。

集中度指标：商业银行与单一合作方发放的本行贷款余额不得超过一级资本净额的25%，即限定单一合作平台的贷款规模，促进商业银行进一步实现互联网贷款业务的适度分散，避免过度依赖单一合作机构的集中度风险。

限额指标：商业银行与全部合作机构共同出资发放的互联网贷款余额不得超过全部贷款余额的50%，即限定商业银行的互联网贷款总规模。

3.明确地方法人银行不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务，即地方性银行不得通过互联网跨区域经营，防止其无需扩张可能带来的风险隐患。

对集中度风险管理和限额管理的量化标准，将按照“一行一策、平稳过度”的原则，在2022年7月17日前有序整改完毕。出资比例标准和跨地域经营限制则实行“新老划断”，新发生业务自2022年1月1日起执行，允许存量业务自然结清。

对谁影响最大？

加强风控，要求银行规范互联网贷款规模和避免过度集中风险，规定平台合作方出资比例，以及规范地区银行不得跨区经营，这些措施是要增强银行自身的风险控制，弱化平台无序扩张的动机，目的是在不增加客户融资成本、不降低服务质量和标准的情况下，保护其合法权益，所以对用户影响较大。引导银行合规发展，保障用户权益。

此外，去年暂停上市的蚂蚁集团所受的影响也将会最大。蚂蚁集团是国内最大的线上消费信贷和小微经营者信贷科技服务商。

蚂蚁集团的招股说明书显示，客户通过该公司的科技平台发起贷款需求，蚂蚁集团的微贷科技解决方案通过智能决策和动态风险管理解决方案，协助金融合作伙伴应对关键业务风险，由银行合作伙伴进行独立的信贷决策和贷款发放，再基于蚂蚁促成的信贷规模，向其支付技术服务费。

也就是说，蚂蚁提供技术和数据支持，金融机构基于其提供的数据进行信贷决策和风险管理，再按贷款规模支付服务费。金融机构依据蚂蚁提供的资料进行风控管理和发放贷款，并自行承担风险；蚂蚁则不需要承担风险和资金就能稳赚。

截至2020年6月30日，蚂蚁集团平台促成的消费信贷余额为1.732万亿元（单位人民币，下同），小微经营者信贷余额为4217亿元，合共2.15万亿元，其中由金融机构合作伙伴进行实际放款或已证券化的比例合计约为98%，由其子公司直接提供信贷服务的表内贷款占比约为2%。

但这次银保监会发布的通知明确规定，商业银行应独立开展互联网贷款风险管理，并自主完成对贷款风险评估和风险控制具有重要影响的风控环节，严禁将贷前、贷中、贷后管理的关键环节外包。蚂蚁的经营描述似乎与此相抵触，可能意味着金融机构与蚂蚁集团的合作模式发生变化，从而影响到后者的盈利方式。

除此以外，蚂蚁集团也与金融机构合作伙伴共同发放贷款，而其根据协议约定比例进行少量出资。但是最新的《通知》明确，金融机构的合作方最低须出资30%，蚂蚁集团之前所享有的少量出资礼遇或不再。

这些变化将显著影响蚂蚁集团的盈利模式，也对其资产负债状况提出新的要求。截至2020年6月30日，蚂蚁集团的资产总额为3158.98亿元，归母权益为2082.6亿元，资产负债率为31.96%。资本要求的收紧，将需要其增加权益比例。

2020年上半年，蚂蚁集团的营业收入为725.28亿元，扣非归母净利润为215.64亿元，纯利率为29.73%，其中微贷科技平台的贡献最多，占比达到39.41%。若其贷款合作方式发生改变，收入模式和盈利表现也将出现明显的变化。照此看来，蚂蚁集团原来的估值也将改变。

同样，其他互联网贷款机构和金融科技企业（例如助贷服务供应商）也将受到影响。

除此以外，有涉及互联网平台合作的地区性银行和小型商业银行将受到影响。这些银行可能依靠互联网平台引流和进行业务扩张，新规定将对有关做法设限，限制这些银行不顾风险的无序扩张，让其重新审视风险和合规经营。

另一方面，大型商业银行在存贷业务方面所受的负面影响估计不大，毕竟其渠道本来已更为成熟，反而为其提供合规有序的环境发展普惠金融。

值得注意的是，最近全球利率市场出现变化，对通胀的担忧似乎已令市场利率闻风而动，市场利率上升，同时债市暴跌。国内方面，央妈连续净回笼，前期资金泛滥的情况或改善。综上所述，短期来看全球息差或扩大，加上这次《通知》对市场合规经营的支持，应利好大型银行股。