交银国际：继续看好1季度寿险公司估值修复行情 维持太保(02601-HK)买入评级

交银国际发布报告，1月寿险保费收入增速呈现回升态势，但仍然有所分化。国寿(02628-HK)、新华(01336-HK)寿险保费同比均增长13%，太保(02601-HK)、太平(00966-HK)分别增长9%和4%，平安(02318-HK)下降5%。平安新单保费增长强劲，保费收入负增长主要来自续期。

财险保费上，太保仍保持相对较快增长；车险保费仍受综改影响，降幅与去年12月一致。

1月寿险保费的回升符合该行此前预期，新单保费在低基数和开门红表现较好的基础上增长强劲，整体寿险保费增速分化但差距收窄。财险保费上，该行预计2021年1-3季度车险保费都将受到综改的负面影响。

该行继续看好1季度寿险公司估值修复行情，十年期国债年初以来稳中有升，负债端回暖持续支撑估值回升。太保今年复苏态势更为明确，维持买入评级。