研报评长鸿高科：布局可降解塑料有望享受先发优势 给予“跑赢行业”评级

2月26日，中金公司发布研报首次覆盖长鸿高科（605008.SH），研报指出，公司作为国内热塑性弹性体领先企业，先发布局可降解塑料后，有望实现双轮驱动型可持续发展，首次覆盖并给予“跑赢行业”评级。

中金公司在研报中指出，长鸿高科作为国内热塑性弹性体领先企业，公司现有2条4万吨SBS产线和1条7.5万吨SBS/2万吨SEBS的可切换柔性产线。公司于2020年正式涉足可降解塑料行业，拟投资50亿元建设年产60万吨全生物降解热塑性塑料PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，公司预计一期10万吨有望于2021年投产。

研报还指出，TPES终端应用广泛，需求增长稳健，供需格局好，且寡头格局凸显。随着长鸿高科TPES产能的持续扩张，其有望凭借灵活民营机制及上市平台进一步强化竞争力，未来三至五年公司有望成为细分赛道龙头企业。

此外，随着2020年《关于进一步加强塑料污染治理的意见》的发布，我国正式加入“禁塑”行列，步入可降解时代，中金公司测算，至2022年末我国可降解塑料需求将提升至70.8万吨，至2025年进一步达到178.0万吨（CAGR为85%），发展潜力大。长鸿高科拟建60万吨/年可降解塑料项目，其中首条10万吨建成投产后，将成为公司第二大主线，有望提升公司的综合竞争力。

中金公司在研报中还预计，2021年可降解塑料或将迎来爆发元年，目前高单价之下先投产先盈利，长鸿高科作为行业先行者将充分享受先发优势。2022年后，随着PBAT技术壁垒越来越低，长鸿高科有望以其成本控制、大化工能力逐渐胜出，在可降解产业竞争中夺得一席之地。

来源：发布易