交银：料ASM(00522-HK)SMT订单下半年迎来强劲增长 目标价升至125港元

交银国际发布报告，ASM(00522-HK)预测，由于“前所未有”的半导体解决方案需求，21年1季度的预订量将超过7亿美元(同比增长20%以上)，而SMT的预订量将在2021年1季度出现季节性下降。强劲的半导体解决方案预订量主要由IC/分立器件驱动，然后是CMOS图像传感器、光电(LED)。

该行预计，高端产品的增长，将有助于抵消引线键合/芯片键合机快速增长带来的毛利率稀释。剥离材料业务后，ASM削减传统低利润/小批量业务的战略计划，应有助于其长期毛利率前景。鉴于当前的半导体供应短缺，该行认为一旦其供应的限制缓解，更强的需求将流向下游，SMT订单可能在今年下半年迎来更强劲的增长。

该行预计2021年ASM半导体解决方案和SMT分部收入将分别增长21%/12%。基于25倍2021年市盈率，该行提升目标价到125港元(前为120港元，22倍市盈率)。维持买入。