交银国际：信义光能(00968-HK)光伏玻璃业绩超预期 目标价升至24.2港元

交银国际发布报告，2020年信义光能(00968-HK)收入同比增长35%，归母净利润同比增长89%，高于业绩预告中值和该行预期。受量价齐升推动，公司去年光伏玻璃收入同比增长48%，毛利率提高16.9个百分点至49.0%，其中下半年更高达54.5%，比该行预期高2个百分点。公司今年4条日熔量1000吨生产线预计投产时间均有所提前。

受罕见的阴雨天气影响，公司光伏发电场业务收入同比减少0.2%，毛利率同比下降2.1个百分点。由于供给快速增加，3月份3.2毫米光伏玻璃价格由42元/平米的历史高价小幅降价至40元。管理层预计玻璃价格下半年大概率将跌破30元。

基于业绩超预期，该行调高2021-22年每股基本盈利预测4%/3%，并引入2023年盈利预测。基于2021年预测市盈率30倍(不变)，该行略调高目标价至24.20港元(原23.50港元)。重申买入。