交银国际：中芯国际(00981-HK)出口许可和运营前景改善 目标价升至33港元

交银国际发布报告，关于美国设备供应商就供货给中芯国际(00981-HK)领取出口许可一事，该行认为最近有积极的进展。中芯继续预计近期运营将保持稳定。产能仍然非常紧张，该行认为这利好价格和产品结构前景。28/14nm收入很可能在今年下半年开始恢复，这对晶圆厂利用率和毛利率都是有利的。因此，该行预计核心收益将进一步恢复。

从投资回报的角度来看(在没有补贴的情况下)，新建一座12英寸成熟晶圆厂仍然没有吸引力，并且半成品(高性能计算、汽车、5G、物联网)的需求强劲以及产能紧缺，因此该行预计12英寸成熟技术的平均售价将继续上涨，这是历史趋势的结构性变化。基于2.2倍2021年市净率，该行调整目标价到33港元(前为28港元，2倍市净率)。维持买入。