交银国际：国泰(00293-HK)2021年前景取决于疫苗接种进度 维持目标价8.62港元

交银国际发布报告，国泰航空(00293-HK)公布20年净亏损216亿港元，逊于该行预期的181亿港元。该行注意到，其20年下半年的亏损中包括大量一次性成本(重组和减值成本)。除去这些成本，该行估计下半年的亏损为65亿港元，而上半年的亏损为81亿港元，这表明在经营还未恢复下，成本控制更加严格。

机组人员的优先疫苗接种可能会带来更早放宽隔离限制，该些限制令21年前两个月的客运和货运量分别同比下降60%/25%。该行暂维持国泰的买入评级和目标价8.62港元，后者基于21年预期0.72倍的市净率。根据目前的现金消耗估算(每月10亿至15亿港元)，国泰的现有流动性(286亿港元的流动资金和未动用的融资)应足够应付2021-22年的需要。