中金：多因素作用或将推动移卡(09911-HK)进入高速成长期 目标价98.2港元

中金发布报告指，移卡(09911-HK)通过扫码支付，占据高频入口，广泛触达消费者。以支付为基础，围绕商户获客、经营、融资等核心需求，移卡已为商家提供了一个全场景解决方案。对移卡而言，在支付外成功打造的第二成长曲线，开闢了新的业务增长点；对商户而言，他们能享受到更加便捷、高效的商业服务：商户SaaS产品可以帮助客户提高营运效率，而营销服务产品让客户有效地触及目标市场。

该行指移卡基于「数据+场景+流量」，打开了广阔的变现空间。预计2022年增值服务对移卡的营收贡献有望达到29%，对毛利润的贡献将接近45%。未来科技赋能商业服务将驱动公司营业收入和毛利润高速增长。公司的商户SaaS产品赋能小微商户，提升商户黏性，长期具有变现潜力，SaaS板块的增长亦可期。由于自研和併购拓展服务能力双驱动，营销服务有望成为收入和利润的最大增长引擎。

该行认为，移卡身上的互联网基因将有助于公司快速洞察用户需求；公司的研发团队占比较高，有望推动产品服务快速反覆运算。高创新能力保证公司成为首批受益于创新大浪潮的企业，长期价值凸显，而从中短期的维度来看，多因素作用预计将推动移卡进入高速成长期。该行给予移卡目标价98.20港元，跑赢行业评级。