广发证券发布报告,2月CPI同比为-0.2%,较1月小幅上升0.1个点。结构上是非食品偏强,食品偏弱。非食品同比-0.2%,降幅较上月收窄0.6个点;食品同比则由上月的1.6%转为-0.2%。2月CPI同比为-0.2%,较1月小幅上升0.1个点。结构上是非食品偏强,食品偏弱。非食品同比-0.2%,降幅较上月收窄0.6个点;食品同比则由上月的1.6%转为-0.2%。
不含食品、能源的核心CPI环比为0.2%,较1月的0.1%略有扩大,同比则为零增长。这其中还包括“就地过年”的影响,比如电影及演出票价格上涨13.0%。换句话说,单纯从CPI数据看,内生的通胀依然较低。从商品价格向CPI的传递也不太明显。
CPI有它的指标设计特征和反映侧重点。该行建议在CPI之外,同时借助其他指标辅助跟踪通胀。PPI处于较为明确的回升趋势中,一是大宗商品上行的映射,二是较低的基数。其中二季度可能处于一个同比高峰,具体斜率主要看全球定价的大宗商品环比会否有调整,以及调整幅度。一季度大宗商品上行叠加了疫情回落加速、美国财政刺激、塬油供给冲击等多种因素。
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