香港建设将在4月23日举行特別股东大会表决私有化方案 私有化溢价1.2倍诚意十足 股东应该把握机会套现

在中国內地经营房地产的香港建设（控股）有限公司(190.HK)刊发私有化协议安排文件，意味着私有化交易即将进入下一重要阶段。

香港建设将在2021年4月23日早上10时正及早上10时30分假香港九龙香格里拉酒店召开法院会议及股东特別大会，就私有化交易方案下的相关议案进行表决。假如一切顺利完成，5月17日将公布百慕达法院批准结果，2021年5月20日将撤销股份于联交所上市地位，股东将在2021年5月28日或以前收到支付注销价的支票。

香港建设主席黄刚以要约人华创创业董事身份感谢股东长期支持 表示私有化决定艰难

香港建设主席黄刚以要约人华创创业董事身份向股东发公开信，信中表示私有化决定实在迫不得已。2004年，香港建设面临严重财务危机，黄先生通过协助香港建设进行债务重组而成为其最终控股股东，多年来公司致力发展中国房地产及再生能源业务，并且于2007年引入国际着名投资者的同时，黄先生亦作出大量认购股份。近10年间，黄先生用尽办法通过自己购买股份及支持董事会回购股份希望借此增加股份的流动性及支持股价，可惜无功而还。由于目前公众持股量比最低要求水平仅高出0.24%，因此无法再有效地继续这项措施。目前外围环境及经营条件困难的消极因素，以致对在香港上市的房地产开发商估值持价偏低，令他无法预测目前的困境将会持续多久。他感谢股东长期支持，希望以每股8.00港元的注销价为股东提供一个吸引的套现机会。

独立财务顾问建议股东投票赞成私有化议案

是次私有化要约的独立董事委员会的独立财务顾问英高财务顾问有限公司建议股东投票赞成私有化议案。由于香港建设股价从1月12日最后交易日的3.63港元增加至1月18日公告私有化建议后股份恢复买卖的首个交易的7.53港元，股价上涨107.4％，而同期恒指仅上涨2％，倘建议事项未能进行，则有可能股价将跌至联合公告刊发前的水平。

要约价格为每股8.0港元，加上第二次中期股息每股0.13港元，溢价相当吸引

香港建设的私有化要约价格为每股8.0港元，较公告私有化意向停牌前交易日（2021年1月12日）第二次中期股息除净收市价每股3.50港元溢价约128.57%、是公告私有化意向停牌前90个交易日平均收市价4.0港元的两倍。公司股价自2016年始从未超过8.0港元，溢价相当吸引，此外，公司议决宣派第二次中期股息每股13港仙，来代替2020年度的末期股息。小股东以每股8.13港元的价格把资金回笼，套现机会难得，实属明智。

2020业绩表现未如理想，纯利大跌36%

受到2019冠状病毒病继续影响全球经济，且与中美贸易局势紧张，预期将继续对中国经济及房地产市场带来负面影响。香港建设的业绩亦因此受压。虽然公司早前公布2020全年业绩显示物业销售收入有所反弹，但之前两年分別大跌46%及36%。并且在2020年，住宅项目方面，受到疫情影响，销售办事处关闭及地方政府鼓励人们待在家中，第一季度的已签约销售额非常差，虽然第二季度的住宅物业市场状况开始有所改善，但仍按年下跌6%﹔商业项目方面，租赁收益并无显着改善。由于疫情导致对办公室及零售物业的需求减少，物业租金收益下降7%。

成交量长期低迷，大股东增持无助股价

其实公司自2019年9月至2020年7月进行股份回购支持股价，购回股份数目占于此期间成交量约62.7%。大股东过去十年亦不断增持公司股份以给予公司承诺及支持，买入价约为5.4至7.88港元。可惜股价仍然向下。截至去年7月份最后一次回购，当时收市价为4.87港元，之后股价渐渐滑落至3.50至3.70港元区间。现时，距离达到最低公众持股量下限规定仅为0.24%，大股东再次透过增持公司股份或公司回购来支持股价的机会微乎其微。

每股资产净值长期处于重大折让

过去五年香港建设股价与每股资产净值一直存在重大折让，其中概无大股东收购公司股份及公司回购股份的2020年7月6日至该私有化公告期间的折让高达80.70%至85.69%，而目前私有化作价8.0港元，较2020年12月底每股经调整资产净值（扣除2020年中期股息）仅折让约68.3%。独立财务顾问英高亦指出，公司于不摊薄其每股资产净值的情况下无法进行任何重大股本集资，这对公司或股东而言并非有利局面。

总括而言，香港建设的私有化方案条件优厚，小股东宜接受私有化建议，连同第二次中期股息，以每股8.13港元的价格套现，进行其他更具吸引力的投资，比起继续投资前景不明朗的香港建设，或许回报会更加理想。