国美零售(00493-HK)经营业绩持续改善 转型成效值得关注

刚刚公布了2020 全年业绩的国美零售(00493-HK)，整体业绩表现大致符合市场预期，加上创始人黄光裕回归主持大局，召开全球投资人会议，向市场深入详解未来发展规划，带动了公司股价于本周三(4月7日)大升超过10%。

中金于国美零售公布 2020全年业绩后，亦发表了研报，指业绩符合其预期，并留意到国美零售预计 1Q21 收入同比增长超 170%，其中“真快乐”APP的GMV 同比增长近 4 倍，每月活跃用户(MAU)稳定在 4,000 万规模，活动单日活跃用户(DAU)近千万。 

从上述数据，可以看到国美零售在创始人回归后，保持着业务恢复及快速发展的良好势头。自去年下半年全国疫情缓解，公司的整体业务收入持续回升，下半年基本实现了同比持平、环比增长 31.29%的佳绩。同时，2020 年的可比门店销售收入达 379.02 亿元人民币(下同)，虽然同比有所下滑，但主要是上半年受疫情影响家电零售承压，但下半年借助线上直播带货等方式，带来经营业绩环比明显改善。

后续需持续跟踪公司经营转型成效。特別是，国美零售控股股东回归，公司开啟新征程，全面推动“家‧生活”第二阶段战略转型。

构建数位化全渠道新平台
国美零售目前线下通过一店一页完成门店的线上平移，服务半径拓展至三到八公里；线上“真快乐”App 融入娱乐化、社交化內容及场景，提升用户体验，构建国美零售生态圈。同时，公司持续强化供应链与服务优势，围绕“家‧生活”战略，立足整体方案提供商、服务解决商、 供应链输出商，自营业务向非电器类业务发展，联营业务加速开放和招商，拓展全品类优质商品和服务。此外，公司亦合作大流量战略伙伴，推进与京东、拼多多的战略合作，实现公司、用户、商户三方资源共用。

中金维持国美零售的中性评级，但上调目标价 30%至 1.3 元，以反映业绩的改善及可持续性。随着国美零售的业务持续扩张，以未来18个月来验证其阶段性成果，基于公司自身的供应链、门店、物流资源优势，将可带动业务加速发展，按此预期，目标价可看2元以上。