药明生物(02269-HK)绩佳前景俏

原創

药明生产(02269-HK)股东应占溢利于2020年达16.88亿元(人民币，下同)，同比增长66.63%，乃于2019年多赚60.2%的高基础底下的持续快增，绩佳且景俏。

先谈(甲)前景。药明生物最新重点发展，为成功地将更多项目从IND前阶段进展至IND后阶段即开发，遂能强化与奋斗开发COVID-19药物和疫苗第一线的客户、合作伙伴的合作，所接的4份新合约，其中一家为全球疫苗巨头签署20年合约，预期可达30亿美元的战略合作，其他几份总值2.6亿美元皆涉COVID-19疫苗。该集团管理层表疫苗业务将为其整体业务增长作出重大贡献。

再看(乙)最新业绩。药明生物的(一)主要市场侧重于中、美，特別是(1)中国市场，收益于2020年达24.64亿元，同比飆升75.12%，于该集团整体收益占比提升至43.9%，仅次于(2)美国市场的44.2%占比，而美市收益24.79亿元亦升16%；(3)欧洲收益4.46亿元同比增43.4%，其他市场3.22亿元升74.8%，占比分別为8%与3.9%。

正正因为各大市场发展理想，故具体业务受惠不浅，核心的(二)提供生物药业服务，(I)所涉的综合项目334宗，同比增加33.6%，较2019年250宗所增的22%多增11.6个百分点；(II)临床前项目169宗，增39.7%，(III)早期临床开发项目135宗同比增20.5%，其中(i)第I期的有103，而(ii)第II期有32宗，2019年分別有85宗和27宗，(IV)后期即第III期有28宗同比增长75%。

至于(三)未完成订单总量113.24亿元，同比增加1.22倍，包括未完成服务订单66.29亿元大升2.93倍，未完成潜在里程碑项目36.91亿元增27.5%。

该集团在(四)控制成本亦取得佳效，以生产为主的销售及服务成本30.79亿元同比增长32.48%，较收益56.12亿元的40.9%升幅低8.42个百分点，使毛利25.32亿元大幅提升至52.71%，毛利率45.11%更高于上年凡3.49个百分点之普。

黎伟成　资深财经评论员