安踏(02020-HK)毛利率扩张 候低吸纳

原創

內地新冠肺炎疫情受控，中央明确提出“需求侧改革”，支持扩大內需，零售消费气氛见回暖。安踏体育(02020-HK)旗下品牌组合多元化，包括安踏、FILA、DESCENTE、SPRANDI、NBA等。至于2019年成功收购芬兰运动品牌集团Amer Sports Corporation，拥有品牌包括Salomon和Arc’teryx等，亦憧憬业务持续带来贡献。截至2020年12月底止年度，收入355.12亿元（人民币，下同），按年增加4.7%，其中FILA的收入按年增加18.1%至174.5亿元，占总的49.1%。

去年度，集团的经营溢利按年升5.3%至915.52亿元，纯利跌3.4%至51.62亿元，整体毛利率上升3.2个百分点至58.2%。期內，安踏分部毛利率上升3.4个百分点至44.7%，而中FILA的毛利率虽然下跌1.1个百分点至69.3%，但仍然保持在较高水平。集团在上年度啟动直面消费者模式（Direct to Consumer），转型，以省却中间分销渠道的阻隔，在中国11个地区开展混合营运模式，涉及的安踏店共约有3,500家，6成会由集团直营，40%由加盟商按照安踏新运营标准营运。集团计划安踏的DTC转型在2021年提前完成。

另外，在2021年底，集团预计內地和海外国家安踏门店（包括安踏儿童独立店）数目将为9,800至9,900间，而于中国、香港、澳门和新加坡之 FILA 门店（包括 FILA KIDS和FILA FUSION 独立店）将为2,050至2,150间。去年度，平均存货周转日数较2019年的87日，增加35日至122日；平均应收贸易账款周转日数则增加5日至39日。

走势上，3月24日跌至111.5元（港元，下同）后止跌回升，先后重上多条主要平均线，MACD维持牛差距，惟STC%K线跌穿%D线，宜候低 125元以下吸纳，反弹阻力154.3元，不跌穿111.5元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份
金利丰证券有限公司