交银国际：丽珠医药(01513-HK)1季度业绩同比恢复显著 维持目标价43.5港元

交银国际发布报告，丽珠医药(01513-HK)2021年1季度实现收入/归母净利润33.5亿/5.2亿元(人民币，下同)，同比增长34%/30%，主要由于去年同期基数较低，销售恢复略超该行预期。

1季度化学制剂板块实现收入19.0亿元，同比增长52%，其中消化道/促性激素领域收入10.1亿/6.0亿元(同比+79%/+64%)，受益于核心产品艾普拉唑和亮丙瑞林缓释微球增长。原料药和中间体/中药制剂/诊断试剂及设备板块实现收入7.7亿/4.3亿/2.3亿元(同比+26%/-9%/+56%)。该行预计，化学制剂板块未来三年还将维持20-30%的复合年增长率。

重组人绒促性素已获批上市，为国内首家。醋酸曲普瑞林微球(1M)预计下半年报产，重组抗IL-6R单抗完成III期临床患者入组。该行重申买入评级，DCF目标价维持43.50港元，对应2021年16.5倍市盈率。