贵州茅台“十四五”稳健开年 一季度营收272.71亿元

4月27日晚，贵州茅台（600519）披露一季报。贵州茅台2021年一季度营业收入272.71亿元，同比增长11.74%；归母净利润139.54亿元，同比增长6.57%。从销售情况来看，贵州茅台在第一季度的茅台酒销售额为245.92亿元，系列酒销售额为26.43亿元，茅台酒依然占销售大头；直销渠道收入为47.77亿元，批发渠道即经销商渠道收入为224.57亿元。

加大放量夺取一季度开门红

贵州茅台一季度业绩较好的一个原因是叠加直营等渠道加大放量。贵州茅台春节前放量8500吨左右，同比增长13%。春节期间，茅台普遍缺货，渠道库存在半个月以内，整体节奏平稳，呈现出供销两旺态势。

2021年春节前后，贵州茅台推出多方渠道控价政策，2021年前零库存、强制100%开箱、部分市场联合工商严查销售等，成功打压囤积茅台、降低社会库存、促进开瓶消费。通过丰富有效的渠道管控政策，贵州茅台有效释放长期渠道风险，促进更长维度的健康增长。品牌及渠道不断巩固下，贵州茅台核心资产增长高确定性不断加固。

产品上，通过持续不断的产品矩阵建设，茅台酒已经形成了以普飞为核心、精品为承接、其它非标酒为补充的完整产品布局。品牌上，茅台始终高度重视品牌建设，以品牌引领需求，获得外部高度评价以及市场的充分认可；同时，茅台品牌影响力外溢至酱酒、老酒等领域，带来了酱酒及老酒的快速发展。

三大稀缺要素加固品牌壁垒

贵州茅台涵盖三大稀缺要素。悠久酱香型酿酒的独特工艺，意味着其造酒技术的壁垒强；茅台拥有的市场供需两旺；同时茅台老酒具有价值储藏抗通胀的特点。

回顾贵州茅台的成长历程，贵州茅台用实际行动证明了“日积跬步，久久为功”的力量之大。贵州茅台的“日积跬步”在于始终以品质为根、匠心为魂，持之以恒坚守茅台品质，并不断延伸品质内涵。

贵州茅台始终坚持控制品牌知名度和品牌购买可得性之间的完美平衡，其中包含对品质的高要求、对品牌的强坚守等。新时期下，茅台的品牌建设，依然昂首阔步，以“工匠精神”持续推进品牌建设，打造“文化茅台”，实现产能效益叠加品牌的“久久为功”。

蓄势多年成就连续高质量增长

回顾近四年贵州茅台年报数据。2017年，贵州茅台的全年营收和净利润增速分别达到了49.81%和61.97%；2018年，贵州茅台全年的营收和净利润也达到了26.49%和30.00%；2019年，贵州茅台全年营业总收入和营业利润分别同比增长15.10%和14.99%。

2020年，贵州茅台实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；其中酒类收入948.22亿元，同比增长11.10%；实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%。

茅台一季度回款同比增长情况良好，茅台的稀缺性和高壁垒已经成为共识。对于2021年的业绩预期，贵州茅台在披露2020年年报时就提出要完成两大经营目标：一是营业总收入较上年度增长10.5%左右；二是完成基本建设投资68.21亿元。

展望“十四五”，贵州茅台在2021年度工作会上曾明确指出，“十四五”期间，茅台集团要紧紧围绕“一二三四”总体思路，聚焦“力争将茅台集团打造成(贵州)省内首家世界500强企业”战略目标，以高质量发展统揽全局，守牢质量、安全、环保“三条生命线”，大力推进品质茅台、绿色茅台、活力茅台、文化茅台和阳光茅台建设。

来源：发布易