交银国际维持海通证券(06837.HK)中性评级

交银国际发出报告，海通证券2021年1季度实现营业收入111.9亿元(人民币.下同)，同比增长60%；归母净利润36.2亿元，同比增长58%。剔除同比增幅较大的其他业务收入后，营收同比增长48%，其中六成的增量来自投资收益（含公允变动）。

投资收益（含公允变动）同比增长121%，债权类投资占比提升。

投行业务表现突出，手续费佣金收入同比/环比增长77%/21%，但最新储备项目数排名较1季度末下滑。

我们调整利息净收入及投资收益等预测，上调21/22年盈利增速，基于21年市净率0.6倍，将目标价由8.20港元上调至8.30港元，维持中性。